"AI 요주"초마이크로컴퓨터 재무위험 주목,"심층바인딩"엔비디아

茉莉707

9월 26일 (현지 시각) 미국 슈퍼마이크로컴퓨터 (Super Micro Computer) 주식이 대량 매도되면서 이날 장 마감 현재 초마이크로컴퓨터 주가는 12% 이상 폭락했다.엔비디아 주가도 이날 초 2% 가까이 올랐다.
미국 법무부가 초미세 컴퓨터 재무조작에 대해 조사를 벌일 것이라는 소식이다.올해 8 월 힌덴버그 리서치 (Hindenburg Research) 는 초마이크로컴퓨터 재무 조작을 고발하는 빈 보고서를 발표하여 회사의 재무 보고서 발표를 연기했습니다.
현재 초미세 컴퓨터 주가는 400달러로 지난 3월 기록한 1200달러에 육박하는 높은 수준에 비해 3분의 2 수준으로 떨어졌다.
초마이크로컴퓨터는 시가총액이 수백억 달러에 불과한 기업이지만 올해 초 인공지능 열풍의 절정기의 최대 수혜자가 됐다. 주가는 한때 10여 배 폭등했고 상승폭은 엔비디아를 훨씬 앞질러 시장에서'AI 요주'로 불리기도 했다.
초마이크로컴퓨터는 엔비디아, AMD, 인텔 등 칩거두와 밀접한 관계가 있으며 이런 제조업체의 중요한 협력파트너이다.이 회사가 생산한 컴퓨터는 일부 클라우드 서비스 업체가 AI 서버에 사용하고 있다.
힌덴버그연구회사가 발표한 공매보고에 따르면 초마이크로컴퓨터에는"회계조작, 공개되지 않은 관련측의 거래의 증거, 수출금지령 위반 및 고객류실"등 일련의 문제가 존재한다.그러나 마이크로컴퓨터는 이런 혐의가 정확하지 않다고 밝혔다.
비록 최신 재보의 발표를 연기했지만 초마이크로컴퓨터는 지난 분기 재보에서 이미 리윤이 하락하는 기미를 보였다.이 회사의 6월 30일 현재 2024년 4분기 실적 발표에 따르면 총이익률은 11.2% 로 사상 최저를 기록했다.
초마이크로컴퓨터는 중국인 기업가 량견후 (Charles Liang) 가 설립했으며 이 회사는 엔비디아와의"깊은 바인딩"관계로 자본시장의 주목을 받았다.앞서 애널리스트들은 초미세 컴퓨터의 목표주가를 1500달러로 잡았다.
"초미세와 엔비디아의 연결이 깊다. 엔비디아는 그들에 의해 먹통이다. 만약 초미세의 재무에 문제가 생기면 엔비디아에 직접적인 영향을 주지는 않지만 적어도 시장 추세에 나타난 변화를 반영할 것이다."라고 한 업계 관계자는 제일재경 기자에게 분석했다.
상술한 인사는 한걸음 더 나아가 엔비디아는 매 세대의 칩이 나올 때마다 초마이크로컴퓨터는 모두 재고를 많이 준비하는것을 책임져야 하며 일단 시장수요가 하락하면 가장 먼저 초마이크로컴퓨터로 전도되는데 례하면 재고가 쌓이는 등 상황도 재무폭뢰를 유발할수 있다고 말했다.
JP모건 체이스 애널리스트는 앞서 한 보고서에서"초미세 컴퓨터는 인공지능 수요의 지속 가능성 문제와 인공지능 서버 이익률의 문제에 직면해 있다"고 썼다.
그러나 초미세 컴퓨터 재무 폭뢰의 위험이 과장됐을 수 있다는 분석도 있다.기관 루프캐피털연보는 "생산형 AI 서버에 대한 초미세 컴퓨터의 중요성이 저평가됐다"고 썼다. 엔비디아의 최신 AI 칩인 블랙웰을 통해 초미세 컴퓨터의 총이익률은 14%, 영업이익률은 10% 이상으로 회복될 것으로 이 기관은 보고 있다.
루프캐피탈은 마이크로컴퓨터와 고객의 협력을 보면 2026년까지 이어지는 전체 블랙웰 주기에서 마이크로컴퓨터는 여전히 엔비디아 오리지널 디바이스 제조업체(OEM)가 선호하는 주요 공급업체라고 지적했다.
"이것은 현재 더 많은 생성형 AI 서버 공급업체가 참여하고 있지만 랙 통합 및 디버깅과 같은 초미세 컴퓨터와 같은 높은 수익 서비스를 제공하지 않고 있음을 보여줍니다."라고 이 기관은 썼다.