보스렌'매각'소문 재연...모기업 빚 210억 달러

忧国忧民1

최근 언론에 따르면 세계 최대 콘택트렌즈 공급업체 중 하나인 바우치 + 롬 (Bausch + Lomb) 은 빚더미에 올라앉은 모회사 박사 캉과의 분할 혼란을 끝내기 위해 매각을 검토 중이다.
소식통에 따르면 현재 보스렌은 골드만삭스의 컨설턴트와 협력해 잠재적 구매자들의 흥미를 테스트하고 있다.그리고 보스렌은 사모펀드 투자 그룹의 흥미를 끌 수도 있다.
또 업계 언론에 따르면 Needham & amp; Company의 애널리스트들은 개인 자본이 가장 유력한 구매자라고 보고 있다.엘콘과 존슨앤드존슨과 같은 의료기기 분야의 동업자들은 반독점 문제에 직면하게 될 것이고, 제약에서도 앨버비는 반독점 문제에 직면하게 될 것이기 때문이다.
한 안과 분야 업계 관계자는 21세기 경제보도 기자에게 박사륜 매각에 대한 소식은 이번이 처음이 아니며 시장에서 비슷한 소문이 끊이지 않고 있다고 말했다.이는 사실상 자본시장 운영에서 기업의 매매거래가 상시화되고 특히 매력적인 트랙에서 이루어지고 있음을 반영한다.
이미 세 차례 매각되었다
박사강 바우치 헬스, 박사강의 전신은 Valeant Pharmaceuticals인 보스론의 모회사는 캐나다에 본사를 둔 글로벌 전문 제약회사로 피부병학, 위장병학, 신경병학, 안과를 포함한 다양한 치료 분야에 봉사하고 있다.
이 회사는 5개 주요 사업부문인 보스렌(안과 관련), 살릭스제약(위장병학 관련), 인터내셔날Rx(약국 서비스 담당), 솔타메디컬(미용 업종), 다변화 제품 담당 부서를 통해 운영하는 것으로 파악됐다.
그 중 보스렌은 국제 의약 보건 브랜드 중의 하나이며, 콘택트렌즈, 렌즈 케어 제품, 안과 약품, 안내 렌즈 및 기타 눈 외과 수술 제품을 포함한 눈 보건 제품 시리즈를 제공하며, 투명 렌즈, 컬러 렌즈, 케어 액체에 이르는 제품 라인을 가지고 있다.
사실 보스렌이 매각 소식을 전한 것은 이번이 처음이 아니다.
이미 2016년 언론은 소식통을 인용해 Valeant (박사 캉의 전신) 가 3년 전 인수한 박사륜 안외과 사업의 매각을 모색하고 있으며 평가액은 25억 달러에 이를 것이라고 전했다.그러나 아직 초기 단계이기 때문에 잠재적 인수자가 어떤 것이 있는지 알 수 없으며 Valeant도이 사업을 매각하지 않기로 결정할 가능성이 있습니다.
2020년 8월, 박사강은 박사륜브랜드가 독립회사로 운영될것이라고 표시했다. 당시 매체의 소식에 따르면 독립후 회사는 200억~300억딸라 사이로 평가되였다.
2021 년 5 월 언론은 콘택트렌즈의 모회사인 박사 캉이 콘택트렌즈와 수술 장비 등 눈 건강 제품을 포함하여 콘택트렌즈 브랜드로 운영되는 눈 관리 사업을 고려하고 있다고 발표했다.
"사실 보스렌뿐만 아니라 엘콘, AMO 등 안과 기업들도 이리저리 팔린 적이 있다."상술한 업계 인사는 다음과 같이 지적했다.
안과 분야에서는 2013년 5월 캐나다 제약사 밸리언트가 미국 화평투자그룹으로부터 87억 달러의 현금으로 보스렌을 사들였다. 이 거래로 밸리언트는 세계 최대 의약기업으로 발돋움할 수 있게 됐다. 현재 여러 차례 매각을 모색하는 정보가 흘러나오고 있다.
2008년부터 2011년까지 노바티스는 520억 달러를 들여 네슬레로부터 안과 제품 자회사 엘콘을'인수'했지만, 2018년 노바티스는 엘콘 눈 관리 설비 업무를 분리한다고 발표했고, 이후 일부 안과 제품의 상업화 권익을 보스렌으로 양도했다.
AMO (Advanced Medical Optics) 에 대해 2016년 9월 아베제약은 43억 2500만 달러에 존슨앤드존슨에 안외과 수술 장비 사업인 Abbott Medical Optics를 매각하기로 합의했다. 두 의료 거물들이 의료 장비 조합을 재구성할 때였다. 이 사업은 아베제약이 2009년 Advanced Medical Optics라는 이름으로 28억 달러 (채무 포함) 에 인수했다.
안과코스가 끊임없이 수매하고 매각되는 현상에 대해 상술한 업계인사는 21세기 경제보도기자에게 사실 자본시장의 운영은 바로 이러하며 끊임없이 매매거래를 하는동시에 이 시장의 재질이 좋다는것을 설명해주고있다."그리고 이들 기업의 가격은 팔수록 낮지 않다. 모두 팔수록 가격이 높다. 어느 정도 이들 외국 기업의 관리 수준이 좋다는 것을 증명한다. 아무리 팔아도 기업 자체의 운영과 판매에 큰 영향을 주지 않는다."
전체 시장 상황을 보면 프로스트 설리번에 따르면 2017년부터 2021년까지 전 세계 안과 의료기기 시장 규모는 215억 달러에서 268억 달러로 연간 복합 성장률은 5.6%, 2025년까지 전 세계 안과 의료기기 시장 규모는 407억 달러, 2021년부터 2025년까지 복합 성장률은 11.1%, 2030년까지 시장 규모는 564억 달러에 이를 것으로 예상된다.
중국 안과 의료기기 시장 규모 성장률은 전 세계 안과 의료기기 시장 규모 성장률보다 높다. 2017년부터 2021년까지 중국 안과 의료기기 시장 규모는 92억 위안에서 163억 위안으로 연간 복합 성장률은 15.5% 로 2025년까지 304억 위안으로 예상된다.
시장은 성장하고 있지만 보스렌의 실적은 낙관적이지 않은 것으로 보인다. 보스렌이 발표한 재무제보에 따르면 2024 회계연도 첫 6개월 동안 누적 수입은 23억 1500만 달러, 지난해 같은 기간 누적 수입은 19억 6600만 달러로 전년 동기 대비 17.75% 증가했지만 기간 동안 누적 순손실은 3억 1100만 달러, 지난해 같은 기간 누적 순손실은 1억 1700만 달러로 165.81% 확대됐다.
모회사가 거액의 채무에 빠지다.
이번에 보스렌을 판매한다는 소식이 전해지면 박사강의 현재 곤경과 밀접히 갈라놓을수 없다.보도에 따르면 박사캉의 현재 채무는 210억 달러이며, 이 중 100억 달러는 2027년 말까지 만기가 도래한다.그러나 보스렌은 중요한 수익 창출 자회사이기 때문에 모기업은 상환 능력 테스트를 통과해야만 매각을 승인할 수 있다.
정리에 따르면 최근 몇년간 박사강의 인수합병활동이 빈번하거나 이로 하여 빚더미에 올라앉았다.
박사 캉은 설립 후 지금까지 24 건의 인수를 완료했으며 그 중 금액이 크고 인지도가 높은 3 건의 인수는 2012 년 9 월에 피부병 치료 회사 인 Medicis Pharmaceutical을 26 억 달러에 인수했습니다.2013년 8월, 안과 보건 회사인 보스렌을 87억 달러에 인수했고, 2015년 8월에는 여성의 성기능 장애 치료에 전념하는 스프루트 파마슈티컬스 바이오를 10억 달러에 인수했다.
또한 2019 년 박사 콘은 미국 바이오 제약 회사 인 Synergy Pharmaceuticals의 일부 자산을 1 억 9500 만 달러에 인수했습니다.
부채 문제에 직면하여 2024 년 7 월 한 연구 회사의 보고서는 박사 캉이 파산 옵션을 고려하고 있다고 말했고, 후 박사 캉도"이 보고서는 회사가 어떤 종류의 파산 또는 채무 불변제 절차를 고려하고 있다는 확인되지 않은 소문을 포함하고 있지만 사실이 아니다"라고 답변했다."
박사 캉은 이전에 다른 업무도 분할했는데, 아마도 마찬가지로 채무 상환을 돕기 위해서일 것이다.박사강 홈페이지에 따르면 2021년 8월 3일 박사강은 뷰티 사업에 대한 기업공개 (IPO) 를 할 계획이라고 밝혔다.
그리고 박사 캉의 핵심 핵심 업무로서 보스렌은 모회사로부터의 업무 분리를 완료했다.보슬론 홈페이지에 따르면 2022년 5월 보슬론의 기업공개가 종료됨에 따라 보슬론은 독립적인 상장사로 분할됐지만 박사콘은 약 88% 의 소유권을 유지함으로써 여전히 제한적인 자회사로 유지되는 박사콘 사업의 핵심 부분이다.
한편 토마스 앱비오 박사강 회장은 2024년 8월 재무제보 콘퍼런스콜에서 "박사륜의 전면적인 분리는 여전히 전략적 우선순위"라고 말했다고 업계 매체들이 전했다.
매체의 보도에 따르면 이번 박사륜은 골드만삭스를 초빙하여 이 회사의 매각을 모색할수 있다.그러나 기업 가치는 박사 콘이 소유 한 통제권과 박사 콘이 합병 한 대차대조표의 많은 부채인 204 억 달러를 포함하여 여러 가지 요인에 의해 억제 될 수 있으며 그 중 46 억 달러는 박사 콘의 부채입니다.따라서 통제권을 새로운 실체에 매각하면 이 두 가지 문제가 해결되고 박사륜의 현재 거래보다 훨씬 높은 가치를 얻을 수 있다.이는 박사강이 가장 큰 주주인 박사륜 주주들에게 적지 않은 혜택을 줄 것이다.
상술한 안과업계 인사는 21세기 경제보도 기자에게 기업은 모두 이윤을 목적으로 하는데, 바로 어떤 사람이 이 시장과 기업이 진일보 발전할 수 있다고 낙관하기 때문에 인수 수요가 있을 수 있다고 말했다."예를 들어 한 기업이 어떤 업무를 힘들게 관리하고 운영하면 1년에 1억 위안의 매출을 올리지만, 팔면 한 번에 수십억 위안의 수입을 올릴 수 있다. 미래의 수입을 미리 손에 넣는 것과 같다. 그렇다면 인수 측의 입장에서 보면 자신의 운영 관리 업무에서 더 많은 가치를 발휘할 수 있다고 생각할 수도 있다."
특히 박사콘의 9월 13일 종가를 주당 15.55달러로 계산하면 박사콘의 88% 의 소유자로서 이 같은 매각에서 얻는 가치는 123억 2천만 달러가 된다.
이후 박스론의 주가는 계속 상승해 9월 19일 오후 현재 20달러까지 올랐다. 이 주가로 따지면 박사강이 매각한 뒤 얻는 가치는 158억 달러를 넘어설 것으로 보인다.