미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는'제자리'!글로벌 완화의 막이 다음 달에 새로운 장을 열 것으로 보인다

拓破天峙

지난주 금요일, 미국, 영국, 유럽 3대 중앙은행의 관원은 약속이나 한 듯이 그들이 앞으로 몇달내에 금리인하주기에 진입하거나 그전의 금리인하발걸음을 이어갈것이라고 표시했다.이는 글로벌 경제가 포스트 코로나 시기의 높은 인플레이션에서 점차 벗어남에 따라 전 세계 높은 대출 비용의 시대가 곧 끝날 것이며, 주요 중앙은행의 완화 장막도 다음 달에 새로운 장을 열 것임을 상징한다....
파월 연준 의장은 지난 금요일 와이오밍 주 잭슨홀에서 열린 글로벌 중앙은행 연차회의에서 정책 조정의 시기가 도래했다고 분명히 밝혔다.이 발언은 기본적으로 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 역사적인 인플레이션 방지 애니메이션에 종지부를 찍었다.미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관리들은 9월 17일부터 18일까지 다음 정책회의를 개최할 예정이다.연준은 이번 회의에서 기준연방기금 금리를 낮출 것이라는 전망이 지배적이다.
실제로 파월 의장은 이번 중앙은행 연차총회에서 안정적인 금리 하락을 시사한 유일한 중앙은행 총재는 아니다.유럽 중앙은행과 영국 중앙은행도 추가 행동이 가능할 것이라는 신호를 내비쳤다.미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 와 약간 다른 점은 이 두 유럽계 중앙은행이 이전에 모두 한 차례 금리를 인하한 적이 있다는 점이다.
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인하 개시 날짜가 거의 확정되었고, 전 세계의 많은 대형 중앙은행들이 같은 방향으로 노력하고 있다는 점을 감안할 때 투자자들의 일부 우려를 불식시킨 것은 의심할 여지가 없다.지난주 금요일 파월과 많은 다른 중앙은행 관리들이 연설을 한 뒤 미국 주식채권시장은 나란히 상승해 다우지수는 결국 460포인트 급등했고 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 전망과 밀접한 관련이 있는 2년 만기 미국채 수익률은 3.9% 선이 무너졌다.
물론 거대한 불확실성과 위험은 여전히 존재한다.파월과 그의 동료들은 그들이 앞으로 몇 달 안에 얼마나 빠른 속도로 금리 인하를 할 계획인지에 대해 많은 지침을 제공하지 않았다.이와 동시에 이런 불확실성하에서 로동력시장과 전반 성장의 부진은 통화팽창을 대체하여 중앙은행의 결책자들이 직면한 주요위협으로 되고있다.
이에 대해 파월 연준 의장은 지난주 금요일 앞으로 나아갈 방향이 명확하며 금리 인하의 시기와 발걸음은 새로운 데이터, 변화하는 전망, 위험의 균형에 달려 있다는 견해를 밝혔다.그는 동시에 지금부터 그와 그의 동료들이 인플레이션 데이터가 아닌 노동 시장에서 더 많은 신호를 얻을 것이라고 말했다.
금리 스와프 시장의 데이터에 따르면, 거래원들은 현재 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 연내 금리 인하 폭에 대한 가격을 약 102포인트로 책정하고 있는데, 이는 연내 마지막 세 차례의 금리 회의에서 모두 금리를 인하할 것이라는 것을 의미하며, 50포인트의 대폭적인 금리 인하를 포함한다.
파월 의장 외에도 유럽중앙은행관리위원회의 몇몇 관리들은 지난 주말에도 이 중앙은행 축제에 참석해 미국 대티턴 국립공원의 웅장하고 아름다운 경치를 함께 감상했다.
올리 레른 (Olli Rehn) 핀란드 중앙은행 총재, 마르틴스 카자크스 (Martins Kazaks) 라트비아 중앙은행 총재, 보리스 부이치치 (Boris Vujcic) 크로아티아 중앙은행 총재, 마리오 센테노 (Mario Centeno) 포르투갈 중앙은행 총재를 비롯한 유럽 중앙은행 관리들은 6월 기념비적인 금리 인하에 이어 다음 달 다시 금리 인하를 지지할 것이라고 밝혔다.
레인은 유로존의 인플레이션 하락 과정을'정상 궤도에 진입한 것'이라고 묘사하면서 "유럽의 성장 전망, 특히 제조업 전망은 상당히 부진하다. 9월 금리 인하 이유를 강화했다"고 경고했다.
센트노는 인플레이션과 성장 수치를 고려할 때 3주도 안 돼 다시 금리 인하 결정을 내리기 쉽다고 말했다.
유로존의 정책 입안자들도 이제 경제 성장을 더욱 걱정하는 것 같다. 유로존의 경제 성장률은 올해 상반기의 강한 성장을 거친 후 이미 하락했기 때문이다.유럽 중앙은행의 주요 직책에는 고용이 포함되지 않았지만 노동시장의 약세에 대한 우려와 인플레이션에 대한 우려는 줄었다.
유럽 중앙은행의 관리들은 인플레율이 이 은행의 전망과 일치하는 한 유럽 중앙은행이 올해 두 차례 (9월 금리 인하 포함) 더 금리를 인하할 것이라는 공감대를 형성한 것으로 보인다. 이 은행은 유로존 인플레율이 2025년 하반기에 중앙은행 목표치인 2% 로 떨어질 것으로 전망했다.
또 영국 중앙은행 총재 베일리도 금요일 잭슨홀 회의에서 연설을 했다.연설에서 베일리는 인플레이션 전망이 더 잘 정착되는 것에 대해 신중하고 낙관적이며, 인플레이션의 2차 효과가 예상보다 작은 것 같다고 말했는데, 이는 그가 추가 금리 인하에 대해 개방적인 태도를 가지고 있음을 보여준다.영국 중앙은행은 이달 초 기준대출 금리를 25포인트에서 5% 로 인하했다. 이는 영국 중앙은행의 이번 주기 중 첫 금리 인하다.
다른 나라들도 캐나다, 뉴질랜드 등 주요 중앙은행들이 당장은 정책을 완화하고 있다.가장 큰 예외는 일본만 남았을 수도 있다. 일본 중앙은행 관리들은 연내 17년 만에 첫 긴축 주기를 시작했다.
3일간의 잭슨홀 글로벌 중앙은행 연차총회는 본질적으로 학술적이다.올해 연차총회에서 경제학자들은 통화정책의 유효성과 전도 재평가라는 주제와 관련된 네 편의 연구 논문을 발표하기도 했다.
사람들이 점점 더 고용 문제에 관심을 기울이고 있음을 감안할 때, 베른 대학의 Pierpaolo Benigno 교수와 브라운 대학의 Gauti Eggertsson 교수의 연구는 현재의 경제 상황과 가장 관련이 있을 수 있습니다.이들은 노동시장의 냉각이 변곡점에 가까워지고 있으며 경제가 더 둔화되면 미국 실업률이 크게 상승할 수 있다는 결론을 내렸다.
물론 모든 사람들이 인플레이션 전망을 낙관하는 것은 아니다.지난 토요일 브라질 중앙은행의 로베르토 네투 (Roberto Campos Neto) 총재와 노르웨이 중앙은행의 바치에다 (Ida Wolden Bache) 총재와의 패널 토론에서 유럽 중앙은행의 수석 이코노미스트 인 필립 레인 (Philip Lane) 은 유럽 중앙은행이 인플레율을 2% 로 낮추는 전투가 아직 승리하지 못했다고 말했다.이와 동시에 내도는 로동력시장의 긴장으로 인플레이션을 억제하는 임무가 매우 도전적으로 되였다고 인정하였다.