월마트의 경동 감자 소식이 주가를 뒤흔들었는데, 8년 합작 쌍방이 얻은 이익은 기하급수적인가?

罗明之星

8월 21일 홍콩주가 개장하자 징둥의 주가는 11.5% 하락한 99.3홍콩달러를 기록했다.8월 20일, 월마트는 미국증권거래위원회에 제출한 문건에서 경동주식을 감액하겠다고 밝혔다.이 소식이 알려지자 월마트의 주가는 장 이후 약간 올랐고, 징둥의 주가는 개장 후 폭락을 맞이했다.
외신은 소식통을 인용해 월마트가 징둥의 주식을 매각해 37억4000만달러에 달하는 자금을 조달하려 하고 있으며 1억445만주의 주식을 매각할 계획이며 발행가 구간은 24.85~25.85달러라고 전했다.
원고를 발송할 때까지 경동과 월마트 관변측은 이 일에 대해 대답을 발표하지 않았다.
증자에서 감자로
경동 2023년 연례보고서에 따르면 월마트는 2024년 3월 31일까지 경동 1억4500만A류 보통주 주식과 7200만주의 미국예탁주를 보유해 지분 9.4% 와 투표권 3.1% 를 보유해 경동 2대 주주다.류창둥은 징둥의 1대 주주로 총 3억4000만주의 주식을 보유하고 있으며 11.2% 의 지분과 70.5% 의 투표권을 갖고 있다.
월마트와 징둥의 협력은 2016년부터 시작됐다.2016년 6월 20일, 경동은 내부편지를 발표하여 월마트가 경동그룹의 전략적투자자로 되였으며 쌍방은 심층적인 전략적협력을 달성했다고 선포했다.경동에 1호점 주식을 매각함으로써 월마트는 경동이 새로 발행한 1억 4500만A류 보통주를 받게 되는데 이는 경동이 발행한 총주식수의 약 5% 이다.징둥은"1호점"의 브랜드, 웹사이트, App을 포함한 1호 쇼핑몰의 주요 자산을 보유하게 되는데, 이 거래의 추산 가격은 15억 달러이다.
당시 각측은 여러 전략분야에서 협력을 진행하겠다고 표시했다. 례를 들면 경동은 월마트의 강대한 글로벌구매와 공급사슬체계를 빌어 경동의 창고저장물류네트워크에 의탁하여 소비자에게 더욱 풍부한 상품을 제공해주었다.또 월마트의 중국 오프라인 매장은 징둥그룹이 투자한 크라우드소싱 물류 플랫폼'다다'와 O2O 전자상거래 플랫폼'징둥도착'에 접속한다.
이 거래는 당시의 징둥에게 있어서 주요 영업 전자 제품의 품종 차이를 보완할 수 있다.발표 직후 당시 경동 주가는 상승했다.
이후 월마트는 징둥에 대해 여러 차례 지분을 늘려 양측이 함께 물류 분야 투자를 벌였다.2016년 10월, 월마트는 징둥의 주식을 증자하여 지분율이 5.9% 에서 10.8% 로 높아졌다.이후 월마트는 다시 지분을 늘려 2016년 12월 31일 현재 12.1% 의 경동 A류 보통주를 보유하고 있다.2018년에 다다는 월마트가 3억 1900만 달러, 징둥이 1억 8100만 달러를 투자한 5억 달러의 융자를 완료했다.
경동에 가까운 인사는 제일재경에 대해 다음과 같이 밝혔다. 쌍방의 협력은 8년래 각자의 이미 정한 전략목표에서 모두 뚜렷한 성과를 거두었다. 월마트는 국내에서의 전자상거래배치를 완성했다. 경동도 글로벌공급사슬능력을 확장했다. 쌍방의 업무협력은 시종 아주 순조로웠다. 주식투자변동은 쌍방의 그 어떤 업무차원의 협력에도 영향을 주지 않았다. 쌍방은 여전히 서로의 중요한 전략적협력파트너로서 쌍방도 계속 밀접한 상업협력관계를 유지하고 국내와 국제시장의 업무를 확대하려는 념원이 있다.
경동의 2분기 재보에 따르면 2분기 경동의 수입은 2914억원에 달해 동기대비 1.2% 성장했다.보통주 주주에게 귀속된 순이익은 126억원으로 전년 동기 대비 90.9% 증가했다.구체적으로 각 품목에 대해 2분기 전자제품 및 가전제품 상품 수입은 전년 동기 대비 4.6%, 일용백화점 상품 성장은 8.7% 증가했다.또한 징둥은 분기 활성 사용자 수와 사용자 쇼핑 빈도가 2분기에도 두 자릿수 성장세를 이어갔으며, 신규 제3자 상가 수는 2분기에 전분기 대비 46% 증가했다고 밝혔다.
월마트는 무엇을 얻었습니까?
한 매체는 소식통을 인용해 월마트가 주당 24.85달러에서 25.85달러에 징둥 (JD.O) 의 주식을 매각할 예정이며, 월마트는 징둥 주식 1억445만주를 매각할 예정이며, 최고 호가로 계산하면 37억4000만달러의 자금을 조달할 수 있다고 보도했다.
2024년 포천 세계 500대 순위에 따르면 1위는 여전히 월마트다.2024 회계연도에 월마트의 총 매출은 6481억 2500만 달러로 전년 동기 대비 6% 증가했습니다.순매출은 6천426억3천700만달러로 전년 동기 대비 6.1% 증가했습니다.순이익은 155억1천100만 달러로 전년 대비 32.8% 증가했다.월마트의 2025 회계연도 2분기 실적 발표에 따르면 월마트의 총 매출은 1693억 3500만 달러로 전년 동기 대비 4.8% 증가했습니다.귀모 순이익은 45억 100만 달러로 전년 동기 대비 43% 감소했다.2025 회계연도 상반기 총 매출은 3308억 4100만 달러로 전년 동기 대비 5.4% 증가했습니다.귀모 순이익은 96억 500만 달러로 전년 동기 대비 0.4% 증가했다.
월마트의 전체 실적은 좋았지만 2분기 이익은 전년 동기 대비 눈에 띄게 떨어졌다.
어떤 투자자는 이번 거래는 월마트가 자신의 자금 압력을 완화하기 위한 수요일 것이라고 분석했다. 2분기 월마트는 수입 증가 속도가 둔화되고 현금 흐름이 감소했기 때문에 동시에 현재 시장 환경 변화에 대응하여 다원화 전략을 세워야 한다. 자원 방출, 자본 배분 최적화를 위해 징둥에서 퇴출된 지분 투자는 완전히 정상적인 자본 운영이고 쌍방의 전략적 협력 관계와 관련되지 않는다.
제일재경기자는 이 일에 대해 월마트측에 전화를 걸었지만 원고를 발송할 때까지 월마트 관변측은 대답하지 않았다.그러나 월마트에 있어서 징둥은 줄곧 중요한 파트너였으며, 감자 결정은 월마트가 월마트의 중국과 샘 회원 상점의 우세한 업무에 전념하고 자금을 다른 우선순위에 배치하는 데 유리하다고 가까운 인사들이 전했다.
제일재경 기자는 회원점 등 상대적으로 높은 이윤의 업태를 추진했기 때문에 월마트의 중국 시장 업무가 좋은 모습을 보이고 있다는 것을 알게 되었다. 비록 대형 매장 시장이 전반적으로 쇠퇴했지만 회원점의 증가로 월마트의 중국 내 실적이 보장되었다. 또한 현재 월마는 중국 시장에서도 적극적으로 회원점을 배치하고 있으며, 심지어 일부 대형 매장을 회원점으로 개조하여 더 많은 이윤을 쟁취하고 있다.
"그 당시 월마트와 징둥이 지분 심도 있는 협력을 진행한 큰 이유는 전자상거래 업무의 수요였다.그때 월마트는 중국 시장에서 전자상거래 업무가 그다지 발달한 편은 아니었다. 샘 회원점은 독립적인 온라인 업무가 있었지만 시작 단계에 있었다. 모두 성숙하지 못했다.징둥과 합작한 후 월마트의 온라인 업무와 배송 방면에서 큰 호전이 있을 것이다. 물론 징둥의 경우 세계 500대 1위 소매 업무와 관련 있는 쌍방의 전자상거래 업무도 이렇게 발전했다. 자금을 회수할 때.거래를 완료하고 수십억 달러의 수입을 얻으면 월마트 전체의 현금 흐름에도 유리하다. 결국 현재 소매시장 전체의 경쟁 압력과 투입 수요가 적지 않다"고 말했다.한 측근이 제일재경 기자에 대해 분석했다.