ウォルマートが京東を減資するというニュースが株価を震撼させ、8年間の協力双方の利益はどのようになったのか。

SOHU

8月21日に香港株が開場し、京東株価は11.5%下落して99.3香港ドルとなった。ウォルマートは8月20日、米証券取引委員会に提出した文書で、京東株の減資を表明した。ニュースが出ると、ウォルマートの株価は小幅に上昇し、京東の株価は開場後に暴落を迎えた。
外国メディアは関係者の話として、ウォルマートは京東の株式を売却することで37億4000万ドルの資金を調達することを求めており、1億445万株の株式を売却する計画で、発行価格帯は24億8500～25億8500ドル。
原稿を送るまで、京東とウォルマートの公式はこの件について返事を発表しなかった。
増加から減少へ
京東の2023年年次報告書によると、2024年3月31日現在、ウォルマートは京東の1億4500万A種普通株式と7200万株の米国預託株を保有し、合わせて9.4%の株式と3.1%の投票権を保有し、京東の第2位の株主である。劉強東氏は京東の筆頭株主で、計3億4000万株を保有し、11.2%の株式と70.5%の投票権を持っている。
ウォルマートと京東の提携は2016年に始まった。2016年6月20日、京東は内部書簡を発表し、ウォルマートが京東グループの戦略投資家になると発表し、双方は深い戦略的協力に達した。京東に1号店株式を売却することで、ウォルマートは京東が新たに発行する1億4500万A種の普通株式を京東の発行総株式数の約5%取得する。京東は「1号店」のブランド、ウェブサイト、Appを含む1号店の主要資産を保有し、この取引の推定価格は15億ドル。
当時、各方面は、京東がウォルマートの強力なグローバル調達とサプライチェーンシステムを活用し、京東の倉庫物流ネットワークを頼りに、消費者により豊富な商品を提供するなど、複数の戦略分野で協力すると表明していた。また、ウォルマートの中国における実店舗は、京東グループが投資するパッケージ物流プラットフォーム「ダダ」とO 2 O電子商取引プラットフォーム「京東到家」にアクセスする。
この取引は当時の京東にとって、主な電子製品の品格差を補うことができた。発表後、当時の京東株価は上昇した。
その後もウォルマートは京東を何度も買い増しし、双方は一緒に物流分野への投資を展開した。2016年10月、ウォルマートは京東の株式を買い増し、持株比率は5.9%から10.8%に上昇した。その後ウォルマートは再び買い増しを行い、2016年12月31日現在、ウォルマートは京東A類普通株式の12.1%を保有している。2018年には、ダダはウォルマートが3.19億ドル、京東が1.81億ドルを投資した5億ドルの融資を完了した。
京東に近い関係者は第一財経に対し、双方の協力は8年来それぞれの既定の戦略目標の上で著しい成果を収め、ウォルマートは国内での電子商取引の配置を完成し、京東も世界のサプライチェーン能力を開拓し、双方の業務協力は終始非常にスムーズで、株式投資の変動は双方のいかなる業務レベルの協力に影響を与えない、双方は依然として双方の重要な戦略パートナーであり、双方も引き続き密接な商業協力関係を維持し、国内と国際市場の業務を拡大する意欲を持っている。
京東第2四半期決算によると、第2四半期の京東の収入は前年同期比1.2%増の2914億元に達した。普通株株主に帰属する純利益は126億元で、前年同期比90.9%増加した。具体的には、各品目では、第2四半期の電子製品と家電製品の収入は前年同期比4.6%下落し、日用百貨店商品の伸びは前年同期比8.7%増加した。また、京東氏は、四半期のアクティブユーザー数とユーザーの買い物頻度は第2四半期に引き続き2桁の増加傾向を維持し、新たに追加された第三者業者の数は第2四半期に前期比46%上昇したと明らかにした。
ウォルマートは何を得ましたか。
あるメディアは関係者の報道を引用して、ウォルマートは京東（JD.O）の株式を24.85ドルから25.85ドルで売却する予定で、ウォルマートは京東の株式を1.445億株売却することを求めており、最高値で計算すると、ウォルマートは37.45億ドルを調達することができると報じた。
2024年の「フォーチュン」世界500強ランキングによると、トップはウォルマートのままだ。2024年度、ウォルマートの総売上高は6481億2500万ドルで、前年同期比6%増、純売上高は前年同期比6.1%増の6426億3700万ドル、純利益は155.11億ドルで、前年同期比32.8%増加した。ウォルマートの2025年度第2期決算によると、ウォルマートの総売上高は1693.35億ドルに達し、前年同期比4.8%増加した。帰母純利益は45.01億ドルで、前年同期比43%下落した。2025年度上半期の総売上高は前年同期比5.4%増の3308.41億ドル、帰母純利益は前年同期比0.4%増の96.05億ドルだった。
ウォルマートは全体的な業績は好調だが、第2四半期の利益面では前年同期比で下落したことが明らかになった。
投資家の分析によると、今回の取引はウォルマートが自身の資金圧力を緩和するための需要であるべきで、第2四半期のウォルマートは収入の伸び率が減速し、キャッシュフローが減少したため、同時に現在の市場環境の変化に対応して多元化戦略を行う必要があり、資源を解放し、資本配置を最適化するために、京東の株式投資から撤退するのは完全に正常な資本運営であり、双方の戦略的協力関係には触れない。
第一財経記者はこの件についてウォルマート側に電話したが、投稿までウォルマート側は対応していなかった。しかし、ウォルマートにとって京東はずっと重要なパートナーであり、減持の決定はウォルマートがウォルマートの中国とサム会員商店の優位な業務に専念し、資金を他の優先事項に配置するのに有利であることが明らかになった。
第一財経記者によると、会員店など相対的に利益の高い業態を推進しているため、ウォルマートの中国市場での業務は好調で、量販店市場全体は衰退しているが、会員店の増加でウォルマートの中国での業績は保障されている。また、現在、ボルマは中国市場でも積極的に会員店を配置し、一部の量販店を会員店に改築してより多くの利益を獲得している。
「当時、ウォルマートと京東が株式の深い提携を行ったのは、電子商取引の需要が大きかったからです。その時、ウォルマートの中国市場での電子商取引業務はあまり発達しておらず、サム会員店には独立したオンライン業務がありましたが、スタート段階にあり、いずれも成熟していませんでした。京東と提携すると、ウォルマートのオンライン業務と配送に大きな弾みがつくでしょう。もちろん京東にとっては、世界トップ500の小売大手が協力しており、サプライチェーンの協力にも優れていました。長年にわたって、双方は電子商取引とサプライチェーンの面で発展を遂げてきましたが、ウォルマートの視点から見ると、現在ではサム会員店と関連電子商取引業務が発展していますいいですね。資金回収の時も来ました。取引が完了し、数十億ドルの収入を獲得すれば、ウォルマート全体のキャッシュフローにも有利になるでしょう。現在の小売市場全体の競争圧力と投入需要は小さくありません」ある接近者は第一財経記者を分析した。