金利低下は4日連続上昇する見込みだ！強気の米株が戻ってきた？

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米国時間2024年8月13日（火）、ナスダック指数は2.43%、スタンダード500指数は1.68%上昇し、いずれも4日連続の上昇を実現した。株式分割では、英偉達は6%超上昇し、インテル、テスラ、博通は5%超上昇した。
【米株の最近の相場は回復？】
最近、世界の資本市場の変動が激しく、ナスダックとスタンダード500指数は上半期に2023年の上昇を続け、上昇幅は世界の主要資本市場の中で上位に位置している。市場の転換点は主に7月中旬に現れ、主な原因は以下の通り：
（1）金利低下取引：米国の6月インフレデータが発表された後、市場の金利低下に対する期待が強まった。前期の上昇幅が驚くべき科学技術大手のキャッシュフローが十分であるため、市場資金が金利低下後に顕著な利益を得る可能性がある中小皿と伝統的な業界株に流れ始め、市場スタイルが一時的に切り替わり、小皿株代表ラッセル2000指数が際立った。
（2）大統領選取引：7月の米大統領選情勢と世論調査の支持率は繰り返し揺れ、市場は異なる候補の政策主張を絶えず取引し始め、全体の取引スタイルに揺れが現れた。
（3）配当金取引の反転：円は世界的な低利資金として、長期にわたってヘッジファンドの重要な融資源としてきた。7月に日銀が利上げを発表し、FRBの利下げ予想を重ねて円高、日債金利が上昇した。これまで日本で低金利融資を受けて米国株に投資していた資金が戻り始め、キャリー取引が平倉化し、世界の株式市場に圧力をかけている。
（4）衰退取引：米国が発表した7月の非農業雇用と失業率データは予想に及ばず、市場は米国経済が衰退に入る可能性を懸念し、衰退取引を触発し、市場の投げ売りをさらに激化させた。
金利低下取引から金利取引の反転、さらに衰退懸念に至るまで、世界の資本市場が多種のマクロ経済要素と政策予想に織り込まれた複雑性と変動性を反映している。市場は極端に複雑な1カ月を経たが、FRBと日本の通貨政策が徐々に明らかになり、パニック感情が後退するにつれて、市場は安定に戻りつつあるように見える。米労働省が昨日発表した最新データによると、7月の米生産者物価指数（PPI）は前月比0.1%上昇し、前年同月比2.2%上昇し、市場の一般的な予想を下回った。インフレ圧力の減速でFRBの利下げに対する市場の期待がさらに高まり、前期の下げ幅が大きかったナスダック100指数は昨日2.43%上昇した。
【米株反発は持続するか？】
天弘基金によると、経済のファンダメンタルズでは、7月の非農業雇用データは市場の予想を下回った。このデータはハリケーンなどの季節的な要因の影響を受けている。一時的な失業が失業率の増加幅の大部分に貢献していることが見られるため、1カ月のデータだけで米国経済の衰退を断言するのはまだ早い。米国の第2四半期の経済データによると、成長は依然として力強く、アトランタFRBの第3四半期の経済見通しも2%前後を維持し、FRB関係者も景気後退に入ったことは確認できないと述べた。また、米国経済に衰退の兆しが見られても、市場ではFRBが対応するための十分な金融政策の余地があると考えられている。
金融政策では、FRBが9月に金利を下げる確率が非常に高いと市場では一般的に予想されている。11月の大統領選は金融政策に一定の影響を与える可能性があるが、FRBの金融政策の目標は主に雇用の安定とインフレ抑制であり、政治的要因によってこの2つの本線から外れることはない見通しだ。FRBが金利引き下げを開始すれば、米株式市場は金利引き下げによる流動性の良さと評価の支えに顕著に恩恵を受けることになるだろう。
個株の財報については、2季報はすでに終わりに近づいており、先週木曜日までにスタンダード500分株のうち454社がQ 2業績を発表し、その中で利益が市場の予想を上回った上場企業の数は356社で、約78.56%を占めており、米株上場企業全体の利益は依然として強靭である。
経済成長の原動力は依然としてあり、FRBの金利低下は米株式上場企業の利益の強さを重ね合わせることが期待されており、私たちは米株式市場に対して依然として楽観的な態度を維持している。7月中旬以来の調整を経て、米株市場の推定値はすでに著しく下落しており、歴史的には米株市場の長期的な上向き傾向は変わっていない。投資家の皆さんには、米株の得難いコールバックのチャンスを把握してほしい。