「米債危機」はまだ終わらないのか。投研機構：10年債利回り7%上昇か！

SNT

米投資研究機関Ned Davis Researchのデータによると、過去数週間の債券市場の崩壊はまだ終わっていない可能性があり、10年債利回りは7%を突破する可能性がある。
先月、米国の10年債利回りが16年ぶりに5%を突破し、投資家はFRBの緊縮策や米政府の巨額債務を懸念した。
Ned Davis Researchの基本的な予測は、収益率がこのレベルの近くに維持されるということです。しかし、同社の戦略家Joseph Kalish氏は、米国経済が衰退を回避し、FRBが金利を引き上げ続けることができれば、それら（収益率）は7%を突破する可能性があるとの見方を「非常に足場が立つ」と述べた。
彼は火曜日の研究報告書で、「景気後退や反インフレの場合、収益率が3%以下に下がる可能性は排除できない。その場合、名目成長率は金利を大幅に下回るだろう」と書いた。
「しかし、より大きな長期リスクは、収益率が7%に向かう逆の方向に行けばいうことだ。その可能性を考える人は少ないが、歴史的に見れば非常に合理的だ」と付け加えた。
価格の動きとは対照的な債券利回りは10月に急騰した。FRBは2024年までにインフレを抑制するために、より長期的に高い借入コストを維持するよう信号を出しており、現在もインフレ率は2%の目標をはるかに上回っている。
CMEのFRB観察ツールによると、FRBが12月に政策を引き締めると考えている投資家は21%にとどまった。Kalish氏は、利上げの確率は「市場予想の25%を上回っているが、50%を超えることはない」とみている。債券の固定収益が投資家に与える魅力が小さくなっているため、債券収益率は金利と同時に上昇することが多い。
Kalish氏は、現在3.4%の個人消費支出指数（PCE）インフレ率、2.25%の実質中性金利（r*）と1.65%の長期債券期間割増を加算することで、利回りが7%を超える可能性があるという説を支持した。
「これらをすべて合わせると、7.2%を得ることができます」と彼は書いています。「そのため、5%の10年債利回りを受け取るのは実際にはかなり保守的です」。