【財経分析】科学技術株が急落し、ウォールストリート警告コールバックや始まったばかり

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隔夜の米株は、ハイテク株とチップ株の大暴落の影響でナスダック指数が2.8%下落し、ナスダック100指数が3%近く下落して2022年12月以来の最大の1日下落幅を記録し、市場の注目を集めているラッセル2000小皿株価指数も1%超下落した。ゴールドマン・サックスアナリストは、米株の調整が始まったばかりで、投資家に安値で買わないことを提案した。
重みのある株である「科学技術株の7大巨頭」はいずれも下落し、その中で英偉達の下落幅は前に位置し、6.6%以上下落し、アップルは2.5%下落した。「ビッグスリー」の時価総額は1日に計約5800億ドル蒸発し、5取引日の時価総額は累計1兆1000億ドル蒸発した。
注目すべきは、スタンダード500の上位10大成分株のうち、バークシャー・ハサウェイB種株だけが上昇し、上昇幅は1.53%で445.61ドルとなり、過去5営業日の上昇幅は7.69%に達し、今年は25%近く上昇した。
バークシャーの株価は最近連続して上昇し、米株の重心が科学技術株から価値株に移りつつあることを反映している。ブルーチップ株が集まったダウ平均は1泊0.59%増の41198.08ポイントで、6日連続で過去最高を更新した。
市場では、株式市場の大幅な変動はFRBの利下げ予想と「トランプ取引」の前倒しの二重刺激を受けており、高評価の下で米科学技術大手らが「殺評価」に直面しているとみられている。
ゴールドマン・サックス・グループのScott Rubnerグローバル市場部取締役社長は、スタンダード500指数が引き続き下落する可能性が高いと述べ、市場のコールバックの際に投資家が安値で買わないことを提案した。「7月17日は通常、米株のリターン率の転換点であり、8月は通常、インデックスファンドと共同ファンドからの資金流出が最も深刻な月である」。
一方、小皿株にとってゴールドマン・サックスアナリストのブライアン・ギャレット氏は、市場は小皿株の短期的な変動とコールバックを警戒する必要があると述べた。過去のデータによると、小皿株は短期的な大幅な上昇（例えば10日間で10%上昇）を経験した後、通常ある程度のコールバック（約2%）がある。
価値株にとって、ウェリントン投資管理グローバル投資および多元資産ストラテジストのNanette Abuhoff Jacobson氏と投資ストラテジストのKaroline Klimova氏は新華財経に対し、構造的インフレと実質金利の上昇はいずれも米株価値株の動きに役立ち、投資家は成長株の長期的な反発を経験した後、資産ポートフォリオのバランスにもっと注目すべきだと分析した。
科学技術株の短期上昇はエネルギー不足
Scott Rubnerは水曜日に顧客への報告書で、スタンダード500指数は下落するか、投資家に安値で買わないように提案すると書いている。「米株にとって今から苦しい取引は、米株が上昇しないことだ」。
Rubner氏は、米国株式市場は資金流入の弱さに直面し始め、マイナスニュースの影響を受けやすいとみている。第3四半期の資金調達が完了したため、8月にはインデックスファンドや共同ファンドの資金流入はない見通しだ。トレンド追跡型システムファンドについては、その多頭倉庫はすでに極値に近く、さらに購入する余地はない。
ゴールドマン・サックスは17日に発表した報告書で、ヘッジファンドは5日連続で対米株の開放を減らし、売却した株価は2022年11月以来最高となったと発表した。過去8営業日のうち、ヘッジファンドは7営業日、米テクノロジー株を純売却した。
米株2季報の発表を控え、「高評価が高予想にぶつかる」科学技術大手らの業績が市場の期待にマッチするかどうかが先行きの動向の鍵となっている。
米銀メリルリンチがこのほど発表した研究報告書によると、2季報スタンダード500のうち「科学技術株の7大企業」を除く493社は、最近の5四半期の利益成長率の減速傾向を打破する見込みだが、「7大企業」の利益成長率は第2四半期連続で減速するか、減速する見通しだ。
FXTM富拓首席中国語市場アナリストの楊傲正氏は新華財経に対し、選挙を受けた市場の不確実性、科学技術株の短期的または変動を経験していると分析した。しかし、長期的に見れば、米国株は人工知能と半導体製造業の盛んな発展に引き続き恩恵を受けることができ、新シーズンの科学技術株の財報は、米国株の将来の動向の鍵になると予想されている。
Trade Nationの上級市場アナリスト、David Morrison氏は最近、米株プレートの輪動が長期的なトレンドになるかどうかを判断するのは時期尚早だが、この輪動は小皿株やこれまで無視されてきたプレートに一定の引き上げをもたらすと述べた。「『過大評価』された科学技術株の利益還元資金は、米国株式市場が無視されている分野に流入しているからだ」。
小皿株または変動する可能性があります
ゴールドマン・サックスアナリストのブライアン・ギャレット氏は報告書で、市場は短期的に小皿株が変動する可能性があることに警戒する必要があると述べた。歴史的に見ると、ラッセル2000指数の上昇は通常暗黙的な変動率の低下を伴うが、異例なことに、ここ数日ラッセル2000の暗黙的な変動率も同時に上昇しており、市場の将来の変動性に対する期待が高まっていることを示している。
Garrett氏によると、今週金曜日はオプションの期限切れで、トレーダーが以前に強気オプションを大量に購入してヘッジした場合、これらのオプションが期限切れになると関連するヘッジ需要がなくなり、市場に影響を与える可能性があるという。
ファンダメンタルズから見ると、小皿株が最近大幅に上昇したのは会社の業績の好調さによるものではなく、実質的なファンダメンタルズサポートが不足しているため、一定のコールバックのリスクがあるとのアナリストの見方がある。Natixis Investment Managers Solutionsのポートフォリオ戦略士Garrett Melson氏は、現在、この波の上昇を追うことを真剣に考えていないと述べた。歴史的に見ると、小型株は1995年にFRBが一連の金利引き下げを開始する前にも上昇したが、経済成長が減速し始めたことに伴い、上昇を続けていない。「今後数カ月では、科学技術株の成長見通しにもっと注目すべきだと思います」。
価値株または表現が相対的に安定している
スタンダード500価値指数とラッセル1000価値指数の動向を見ると、今年上半期、価値株は横方向の調整を続けていたが、過去1週間の上昇幅はいずれも3%に達した。バークシャー氏は明らかに価値株の代表であり、上述の2大指数ETFの最大成分株でもある。
Glenmede投資戦略と研究責任者のプラド（Jason Pride）氏は、大皿成長株の推定値は今年に入ってからずっと高位をさまよっているが、価値株の現在の推定値は比較的合理的だと考えている。
米銀メリルリンチの米株と量的戦略責任者のサヴィタ・サブラマニア（Savita Subramanian）氏は、投資家が周期的な業界価値株への投資を増やす理由が今では十分になっているとみている。「マクロ環境を考慮すると、今後数年で株式市場の上昇を牽引するのは大皿価値株になるだろう」。
ウェリントン投資管理は新華財経に対し、価値株は通常、金融、エネルギー、材料、工業などの成熟した周期的な業界に集中していると説明した。これらの業界は、低収益率、安定したキャッシュフロー、低成長率、高配当利回りの特徴を持つことが多い。
ウェリントン投資管理によると、価値株の業績表現は必ずしも経済周期と同期しているわけではなく、今後数年で構造的インフレと実質金利の上昇が価値株の発展に役立つという。投資家は成長株の長期的な反発を経験した後、資産ポートフォリオのバランスにもっと注目すべきだ。