中国企業の米First Solarを抜いて世界で最も高価な光起電力企業に

薇唯玮味

世界で最も時価総額の高い太陽光発電企業はもはや中国企業ではない。
5月28日の終値までに、米国最大の光起電力企業First Solarはさらに1.24%上昇し、280.16ドルに収まった。時価総額は299億8900万ドル（約2174億元）で、世界最高の光起電力企業の座を一時的に安定させた。
同日の終値では、中国のA株市場には光伏千億円の時価総額企業が2社しか残っていない。そのうち、太陽光電源（300274.SZ）の市場価値が最も高く、1482億3000万元に達した。ロッキーグリーンエネルギー（601012.SH）の次は1401億1800万元である。
5月18日、First Solarの時価総額が中国の時価総額最高太陽光発電企業の太陽光電源を初めて上回った。その後10日間、同社の株価は上昇傾向を続けている。1ヶ月以内に、First Solarの株価は累計5割以上上昇している。
First Solarの今年の株価動向百度株式市場通
公式サイトによると、First Solarは1999年に設立され、世界10大太陽エネルギーメーカーの中で唯一米国に本社を置く会社であり、米国で先進的な薄膜太陽電池パネルを設計、開発する唯一の会社でもある。
InfoLink Consulting統計による2023世界コンポーネント出荷ランキングによると、昨年、世界トップ9の光起電力コンポーネントメーカーはいずれも中国企業で、晶科エネルギー（688223.SH）コンポーネント出荷ランキング1位、First Solarは、中国企業の協鑫集成（002506.SZ）、英利エネルギー、横店東磁（002056.SZ）とともに10位にランクインした。
First Solarの株価上昇は、近年の米国本土の新エネルギー産業支援策と無関係ではない。
2022年、バイデン米大統領は「インフレ削減法案」に署名し、米国の太陽電池パネル、風力タービンの生産及び重要な鉱物加工などを促進するために300億ドルを投入する計画だ。電気自動車や太陽電池パネルを製造する施設など、清掃技術の製造施設を建設するために100億ドルの税金控除を提供します。
この背景には、First Solarのここ2年間の業績は伸び続けている。財務省によると、2023年の純利益は8億3100万ドル、純予約量は28.3 GW、販売量は記録的な11.4 GWだった。2022年、First Solarはまだ赤字状態です。
First Solarの近年の財務関連状況百度株式市場通
今年第1四半期、First Solarの純利益は2億4000万ドルで、同期は3.6 GWコンポーネントを生産し、コンポーネントの生産記録を更新した。
First SolarのMark Widmar最高経営責任者は、企業の生産能力は米国市場の需要を満たすことができ、そのうち半分以上の生産能力は米国内にあると述べた。今年第1四半期、First Solarコンポーネント工場の生産能力利用率は設計生産能力に近く、ほぼフル生産に近い。
同時に、中国の光起電力業界は調整周期にあり、産業チェーンの価格は下落を続け、企業の利益率は圧縮されており、これは企業の財報と株式市場の表現に表れている。
今年第1四半期、国内の複数の光起電力リードが損失し、上位5大コンポーネント工場のうち天合光エネルギー（688599.SH）と晶科エネルギーだけが利益を得た。そのうち、ロッキーグリーンエネルギーの損失額は23億5000万元に達し、TCL中環（002129.SZ）の損失は8億8000万元、通威株式（600438.SH）は7億8700万元の損失を計上し、晶澳科技（002459.SZ）も5億元近くの損失を計上した。
下り周期では、中国の新エネルギーサーキットの資本ブームはなくなり、関連企業の株価は全体的に下落傾向にある。国内の光起電力プレートが最もピークとなる2021年には、一度に少なくとも12社の千億ドルの時価総額会社が誕生し、隆基グリーンエネルギーの時価総額は最高5424億元、太陽光電源は最高2563億元、通威株式は最高2786億元に達した。
中国企業の主流である結晶シリコン電池技術とは異なり、First Solarは薄膜光起電力技術をよく見ている。同社は、従来の太陽電池パネルに比べて、薄膜光起電力技術の製造技術は薄型テレビの製造と似ており、ガラス1枚を機能的な光起電力モジュールに変換するには4時間半しかかからず、太陽光中の光子を清潔で信頼性の高い太陽エネルギー電力に変換することができると考えている。
First Solarはまた、独自の製造プロセスのため、フィルム技術は現在使用可能な光起電力アセンブリの中で環境足跡が最も低いと述べています。
2019年、First Solarは米国と西半球最大の太陽光コンポーネントメーカーとなった。現在までに、米国オハイオ州の3つの工場に28億ドルを投資し、さらに12億ドルを投資する。最新の投資は、米国経済に約32億ドルの経済価値を高める見通しだ。拡大に伴い、2025年までに米国の4州で3000人以上の従業員を雇用し、米国の太陽光製造業最大の雇用主になる見通しだ。
Mark Widmarは、First Solarの名目生産能力が2024年に21 GWを超え、2026年に25 GW以上に上昇すると予想していた。2023年末現在、同社の製造能力は16.6 GWに達した。2022年、その生産能力は9.8 GWである。
この生産能力データは、過去に急速に発展した中国企業とは大きな差がある。
例えば、2023年末現在、ロッキーグリーンエネルギーはシリコンシートの生産能力170 GW、電池の生産能力80 GW、コンポーネントの生産能力120 GWを建設している、晶科エネルギー同期のシリコンシート、電池、モジュールの3つのプレートの生産能力は、それぞれ85 GW、90 GW、110 GWに達した。
技術選択において、現在、中国の光起電力企業は結晶シリコンの高効率N型電池技術に焦点を当てており、TOPCN、ヘテロ接合、IBCなど。薄膜電池技術の世界市場でのシェアは極めて低く、優位性は際立っていない。
1980年代、薄膜電池は一時電池市場の30%の市場シェアを占めていた。公開資料によると、2009年、FirstSolarバッテリの世界市場占有率は一時12%に達し、世界1位となった。
2010年以降、光起電力企業の結晶シリコン電池技術の突破に伴い、結晶シリコンのコストは急速に低下し、効率は大幅にリードし、薄膜電池は低コストの優位性を失い、市場シェアは圧縮され続けている。
民生証券によると、電池の量産効率とコストに左右され、2020年のフィルム電池の世界市場占有率は約4%だった。テルル化カドミウムは薄膜電池の主流技術である。薄膜電池は弱い光性、色の多様性、光透過率及び全体的な経済性に基づいて、光発電建築一体化（BIPV）市場により適している。
現在まで、薄膜電池産業全体の発展は比較的緩やかで、主にFirst Solar一家が牽引している。かつて中国の光起電力トップの漢能も薄膜電池技術に専念していたが、同社は倒産した。
太陽光発電産業は欧米など西側諸国に起源がある。1970年代、「石油危機」が勃発し、欧米などの新エネルギー産業への需要を刺激した。中国では太陽光発電の開始はやや遅れたが、急速な「追い越し」を実現した。2001年、「中国光伏のゴッドファーザー」と呼ばれる施正栄氏が無錫尚徳を設立し、中国民間光伏企業の扉を開いた。
2010年前後、米国の金融危機と欧州債危機が相次いで発生し、欧米などでは太陽光発電補助金が大幅に削減され、下流の需要が急激に縮小した。しかし、その後の中国の光伏産業は、「531新政」などの衝撃を受けたこともあるが、政策支援、技術突破などのおかげで急速に発展し、光伏産業は平価時代に入った。
2021-2022年頃、ロシアと烏の衝突などの要因により、世界のエネルギー転換が目前に迫り、新エネルギーへの需要が爆発した。中国の太陽光発電産業はこの背景の下で新たな成長のチャンスを迎え、大量の資本注入、企業の入局、生産能力は急速に増加した。
これは、世界の新エネルギー産業の重心をさらに中国にシフトさせることにもつながる。現在、中国で生産されている太陽光発電ユニット、風力発電機などの重要部品は世界市場の70%を占めている。中国はすでに世界で最も完備した太陽光発電産業チェーンと先進技術を持っている。
5月29日、中国A株の太陽光発電市場は上昇した。昼の終値までに、太陽光電源は1.79%上昇し、101.58元/株を報告し、時価総額は約1508億6200万元だった。ロッキーグリーンエネルギーは3.35%上昇し、19.11元/株を報告し、時価総額は約1448.16億元だった。