IMFのバーネット駐中国首席代表インタビュー：中国は依然として世界経済成長の最大エンジンであり、デフレは起こらない

麦麦522

21世紀経済報道記者の鄭青亭北京氏は「世界経済は今年と来年、それぞれ3%と2.9%成長すると予想されている。中国は依然として世界経済成長の最大エンジンであり、世界成長量の3分の1に貢献する」と報じた。国際通貨基金（IMF）のスティーブン・バネット駐中国首席代表はこのほど行われた2023年国際通貨基金（IMF）『世界経済展望報告』発表会で述べた。
IMFの最新予測によると、世界経済の成長は2022年の3.5%から今年の3%と来年の2.9%に減速し、7月時点の予測と比べてそれぞれ横ばいと0.1ポイント低い。全体のインフレ率は2022年の9.2%から今年の5.9%に低下し、2024年にはさらに4.8%に低下する。コアインフレ率（食品やエネルギー価格を除く）も低下する見通しで、低下速度は比較的緩やかだが、来年は4.5%に達する。
バーネット氏は、2023年の世界経済は靭性に満ちているが、疫病後の経済の傷跡効果が普遍的に現れていると指摘した。疫病後の低所得発展途上国の傷跡効果は比較的明らかで、特に最も発達していない国が受けた影響は最も大きく、永久的な傷跡を残し、米国は主要経済体の中で回復が比較的速い国であり、中国は世界の傷跡効果の平均値に位置している。中期的に見ると、世界経済の成長率は数十年ぶりに最も低かった。
発表会後、バーネット氏は21世紀経済報道記者のインタビューを受けた。中国経済の見通しについては、消費が将来的に重要な役割を果たすと述べた。「経済再開に後押しされて、消費は上半期の成長の最大の原動力となった。一方、輸出は疫病発生期の力強い表現から正常に回復している。この正常化は、世界の需要が貿易可能な商品からサービス業に転換する動きに合致している」。
「将来の成長にとって、これまで最も重要なエンジンは構造改革の加速になるだろう。具体的には、国内市場をさらに開放し、民間企業と国有企業の間の市場中立を確保することで、人口逆風の中で中期的な生産性成長を推進することができる」とバーネット氏は述べた。
中国はデフレにならない
『21世紀』:IMFの中国の今年と来年の2年間の経済見通しを紹介していただけませんか。
バーネット：2023年と2024年の中国GDP成長率はそれぞれ0.2と0.3ポイント下方修正された。中国経済は第1四半期の再開後に強く反発し、その後成長の勢いが鈍化したため、2023年の中国の実質GDPは5.0%増加し、2024年の実質GDP成長率は4.2%になると予想されている。2年間の引き下げはいずれも不動産業界が予想より弱いことによって推進され、その中で、2023年上半期の予想より強い結果と追加政策支援の影響は2023年の下落傾向を部分的に相殺した。
私たちは、中国の最近の成長見通しは依然として下振れリスクに直面しており、特に2024年には。不動産業界のより大規模で長期的な調整は、特に地方政府の財政がさらなる圧力に直面している場合に、内需をさらに圧迫する可能性がある。外部需要が予想より弱いことも、追加のダウンリスクをもたらします。しかし、良い面から見ると、予想より強い政策支援（不動産業界の政策支援を含む）は内需を奮い立たせる可能性がある。
『21世紀』：中国の投資、消費、輸出入をどう見るか？
バーネット：消費は将来的に重要な役割を果たすと考えています。経済再開の後押しを受けて、消費は上半期の成長の最大の原動力となった。一方、輸出は疫病発生期の強い表現から正常に回復している。この正常化は、貿易可能な商品からサービス業への世界的な需要のシフトに合致している。
これは私たちの中国に対する重要な政策提案も指摘している。具体的には、需要と消費のバランスを見直すことです。このようなリバランスの成功は消費（生活水準の良好な指標）の伸び率がGDPの伸び率を上回り続けることを推進するだろう。重要なのは、投資ではなく消費への再均衡も中国の気候目標の実現に大きく貢献するだろう。
『21世紀』：中国に対してどのような政策提案がありますか？中国経済の未来のエンジンは何ですか。
Barnet：私たちの最近の政策提案について、私は主に3つの方面に注目しています：
財政政策については、短期的には消費を支える余地があると考えている。政策を投資から家計支援に切り替えることで、赤字を増やさずに実現することができる。中期的に見ると、税収の増加と予算外投資支出の減少は債務の安定化と消費の支援（例えば、社会保障システムの強化による）の両方を行うことができる。
金融政策の面では、さらに金利を下げて緩和する余地がある。インフレが低く、景気の低迷が続く中、このような金融緩和政策は景気回復を支持し、インフレを目標に近づけるだろう。
不動産市場にとって、苦境に陥っている開発者の市場化再編を加速させることを含む、不動産低迷によるマクロ金融リスクを抑制する自信の回復が急務だ。
将来の成長にとって、これまで最も重要なエンジンは構造改革の加速になるだろう。具体的には、国内市場をさらに開放し、民間企業と国有企業の間の市場中立を確保することで、人口逆風の中で中期的な生産性成長を推進することができる。
『21世紀』：最近の中国に関するいくつかの議論は、デフレに陥るかどうか、「日本的な貸借対照表の衰退」を繰り返すかどうかを含む。どう思う？
Barnet：インフレについては、中国でデフレが続くことはないと予想しています。実際、消費者物価指数（CPI）のインフレ率は今年末に0.9%に達し、中期的には2.2%に上昇すると予想されています。過去数カ月間、全体の消費者物価指数はゼロ前後だったが、食品価格の低下を反映している。コアインフレ（食品やエネルギー価格を除く）は、金融政策のより関連する測定基準である。コアインフレはプラス（9月は前年比0.8%増）を維持し、景気の持続的な回復と生産能力利用率の向上に伴い、今年の残り時間と来年はさらに上昇する見通しだ。
貸借対照表の衰退についての議論では、貸借対照表の苦境と債務の蓄積は依然として不動産業界、特に苦境に陥っている開発者に集中していると考えられています。適切な政策をとることで、局所貸借対照表の苦境が広がることを防ぐことができる。
連邦基金金利は頭打ちとなり、FRBは利上げしない見通し
『21世紀』：IMFは米国の2023年の経済成長予想を0.3ポイントから2.1%、来年の経済成長予想を0.5ポイントから1.5%に上方修正した。これにより、米国は大流行前の予測を上回る唯一の主要経済体となった。背後にある理由を詳しく説明してもらえますか。
バーネット：そう、米国は主要経済体の中で最も回復力の強い国であり、2023年にはコロナ前の予測を上回ると予想されている唯一の国でもある。米国の個人消費はずっと強く、まず家庭は大流行初期に大量の財政移転支出を受け、貯蓄を蓄積し、それから大流行後の回復の中で消費を奮い立たせた、次に、米国はエネルギーと農産物の輸出国であるため、ウクライナ戦争によるエネルギー価格の上昇の影響を比較的によく避けることができる。第三に、米国の労働市場が歴史的に緊張している間に、相対的な自信を感じている（現在、労働市場は実際の可処分所得の増加を支えている）。
『21世紀』:米国経済の「著しい強さ」を考慮して、FRBはどのような行動をとると予想していますか。高金利はどのくらい維持されますか。米国インフレの現在の下落の軌跡についてもう一度話していただけませんか。
Barnet：政策金利については、連邦基金金利が頭打ちになっていると仮定していますが、2024年までに現在の水準を維持する必要があります。全体的なインフレについても、頭打ちになっており、今年末には3.0%（前年同期比）、2024年末には2.6%に下がると予測しています。しかし、コアインフレはFRBが設定した2%の目標への道でさらに頑固になり、2025年末までに実現する見通しだ。
全体的に言えば、私たちの評価はFRBが適切な制限的な金融政策の立場を取っていることであり、インフレ率を2%に戻し、価格の安定を回復するために必要である。
『21世紀』：パレスチナ紛争について、世界経済の成長見通しにどのような影響があるのか。中国に直接影響はありますか。
バーネット：この地域の事態の発展は依然として極めて不安定だ。このような場合、私たちはまず人類が払った悲惨な代価を認識する必要がある。私たちは多くの民間人が死亡したことに深い哀悼の意を表し、衝突ができるだけ早く止まることを望んでいる。経済的な観点から見ると、敵対行動の継続期間と規模の不確実性、およびより広範な地域的影響を生む可能性を考慮して、現在、中国または世界経済の経済的影響を有意義に評価するのは時期尚早である。
『21世紀』：第3回「一帯一路」国際協力サミットフォーラムが北京で開催された。「一帯一路」の共同建設における中国と国際通貨基金の協力について話していただけませんか。
Barnet：私は非常に重要な協力分野を強調したい：中国―国際通貨基金連合能力建設センター（CICDC）。CICDCは国際通貨基金と中国人民銀行の間の協力機関である。CICDCの目標は、中国と「一帯一路」が共同で国家を建設し、国際通貨基金の中核専門分野で強大な経済機関を設立し、人材能力の発展を促進することである。