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미국과 유럽 증시가 2024년에 잇달아 사상 최고치를 기록하면서 포브스는 지난 한 해를'슈퍼리치의 풍년'이라고 부르고 있다. 141명에 달하는 억만장자가 슈퍼리치에 새로 포함됐다.
이와 동시에 이런 대선의 해에 전 세계 많은 지방의 민중들도 정치게임이 비할바없이 불안정한 해를 겪었다.유권자들은 인도에서 남아프리카, 유럽, 미국에 이르는 재위자들을 처벌하고 경제 현실에 더 많은 눈을 돌렸다. 코로나 이후 물가의 끊임없는 상승은 무자비한 생활비 위기를 가져오고 있다.
이것은 사실 내년의 시장에 미지의 복선을 깔았다: 위험 선호의 극단적인 열광과 지정학적 풍운의 변화 사이에서 도대체 계속 어떤 불꽃을 튀길 것인가?
현재 대부분의 월가 전략가들은 세계 증시와 채권시장이 2025년에도 계속 상승할 것으로 예상하고 있지만, 투자자들이 직면한 가장 큰 불확실성 중 하나는 곧 취임할 도널드 트럼프 미국 대통령의 정책 흐름이다.
다음은 업계 매체가 2025년 글로벌 주식시장, 채권시장, 외환시장, 황금과 원유의 방향에 대한 10개 글로벌 대형 투자은행 기구의 조사 예측을 종합한 것이다.
주: 횡적으로 각종 자산을 대표하는데, 순차적으로 S & P 500, FTSE 100, 유로스톡스 600, 10년 만기 미국 채권, 원유, 금
전체적으로 볼 때, 이들 투자은행들은 대부분 내년에 원유를 제외한 각종 자산의 성과에 대해 대체로 낙관적이며, 2024년의 많은 시장 주제가 여전히 지속될 것으로 예상된다.그러나 이들은 트럼프가 다음 달 백악관에 입성하는 것과 그가 무역관세와 감세 등을 어떻게 실시할지가 금융시장의 흐름에 영향을 미치는 관건이 될 것이라고 인정했다.
이와 함께 이들 투자은행들은 지난해 많은 기관들이 경기 침체가 임박했다고 예측했지만 결국 나타나지 않은 작년의 전철을 밟지 않기 위해 노력하고 있다.
글로벌 주식 시장
주식시장에서 상술한 투자은행가운데서 기본적으로 모두 S&P500지수가 래년에 계속 사상 최고치를 기록할것으로 예측하였지만 대다수 투자은행은 그 상승폭이 11% 의 력사평균 년상승폭수준보다 낮을것이라고 인정하였다.
이 10개 투자은행 중 9개가 내년 미국 주식에 대해 뚜렷한 상승세를 보이고 있으며, 평균 S & P500 지수는 내년에 약 10% 에서 6550포인트 정도 더 상승할 것으로 예상된다.프랑스 흥업은행만이 상대적으로 중립적이어서 내년 주가지수는 5800선까지 떨어질 것으로 예상된다.올해 S & P500 지수는 23% 급등해 지난주 금요일 5930.85로 마감했다.
도이체방크는 미국 경제의 지속적인 강세에 힘입어 S & P500 지수가 7000까지 상승할 것으로 전망했다.그러나 이 은행은 동시에 트럼프 대통령 임기 중 정책이 바뀔 수 있는 시기가 시장 표현의 관건이 될 것이라고 상기시켰다.
이 은행은 동시에 인공지능 주식에 대한 투자자들의 큰 관심이 주식 시장을 상승시킬 것이라고 믿는다.도이체방크의 수석 미국 주식 전략가 Bankim Chadha는"평가액은 의심할 여지 없이 이미 매우 높지만 계속 유지되거나 심지어 더 높아질 수 있다"고 말했다."
물론 다른 애널리스트들도 AI가 기업의 매출 증가를 진작시키는 최신 징후를 기다리고 있다고 솔직하게 말했다.씨티그룹 애널리스트 드류 펫티트는 역사적으로 투자가 과열된 사례가 적지 않다며 이는 2025년 결과가 더욱 부정적일 수 있고 트럼프 정책의 불확실성도 S&P500지수를 더욱 끌어내릴 수 있다고 말했다."우리는 변동성이 더 클 것으로 예상한다.쉬운 여정은 아닐 것"이라고 말했다.
유럽 시장에서도 이들 투자은행은 유럽 주식이 더 오를 것으로 예상하고 있다. 유럽 중앙은행이 금리 인하를 가속화하고 러시아-우크라이나 충돌이 끝나거나 프랑스와 독일의 정치 상황이 안정되기 시작하면 호재가 될 것으로 보인다.
조사에 응한 10개 은행 중 5곳은 유럽 증시가 내년에도 계속 상승할 것으로 예상했고, 한 곳(UBS)만 상대적으로 하락했을 뿐 나머지는 모두 중립적이었다.
채권시장
채권시장에 대해 이들 투자은행 전략가들은 내년 상반기 인플레이션이 하락함에 따라 미국 국채 수익률도 하락할 것으로 전망했다.그러나 트럼프가 집권하면 곧바로 어떤 행동을 취할지 불확실해 이후 흐름에 대해 다른 시각을 갖게 됐다.
이들 투자은행 전략가들은 평균 미국 10년 만기 국채 수익률이 현재 4.49% 대에서 4.1% 대로 떨어질 것으로 예상하고 있다.그러나 투자은행 간의 예측 차이는 사실 여전히 크다. 모건스탠리는 10년 만기 미국 채무 수익률이 3.6% 로 떨어질 것이라고 예고했지만 도이체방크는 4.7% 로 상승할 것으로 전망했다.
모건스탠리의 고정수익 연구 글로벌 책임자인 비슈와나스 티루파튀르는 트럼프 행정부가 움직이기 전에 연준이 내년에'줄타기'를 할 것이라고 밝혔다.이 은행은 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 내년 중반까지 대출 비용을 계속 낮출 것이며, 이후 광범위한 관세로 인한 인플레이션 압력으로 금리 인하가 중단될 것으로 전망했다.
이에 비해 도이체방크는 시장이 현재 너무 낙관적이라며 미국 채무를 하락시키는 이유는'현재의 정치 현실', 즉 재정 완화, 규제 완화, 이민 통제 강화, 전면 관세에 의존하고 있다고 주장했다.이 은행은 이 모든 조치가 인플레이션이 상향 압력에 직면할 것임을 보여준다고 생각한다.
지난주 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 1월 금리 회의에서 내년에 금리 인하를 늦출 의향이 있다고'명시'했다.미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 점도표가 내년 금리 인하 횟수를 두 번으로 반감하는 놀라운 것 외에도 19명의 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관리 중 15명이 인플레이션이 상방 위험에 직면했다고 답했고 9월 회의 때 같은 전망을 한 사람은 3명에 불과했다.
외환시장
이들 응답 기관의 절반 이상은 트럼프 2.0 시대의 정책이 내년에 달러를 더욱 끌어올릴 것으로 예상하고 있다. 비록 이 당선인도 달러 절상이 미국 상품 수출의 경쟁력에 충격을 줄 것이라고 우려할 수 있다.
유로화는 올해 11월 미국 대선이 막 끝났을 때 하락폭이 모든 G10 통화 중 가장 컸다.9월 말 이후 유로화는 달러당 1.11 관문 부근에서 1.04 미만으로 떨어졌다.도이체방크는 현재 달러 대비 유로화가 내년에 평가 수준에 이를 것으로 예상하고 있다.
골드만삭스의 글로벌 외환, 금리 및 신흥시장 전략 책임자인 Kamakshya Trivedi는 트럼프가 관세를 정책 조치로 삼는 경향이 있으며, 이는 달러 상승에 도움이 될 것이라고 말했다."트럼프 대통령은 망설임 없이 관세를 대폭 인상할 것이다...우리는 관세 인상과 감세의 정책 조합이 향후 1년간 달러화에 중요한 버팀목이 될 것으로 예상한다"고 말했다.
미국 은행들은 달러의 장기적인 전망을 상대적으로 낙관하지 않는다.이 은행의 고위 외환 전략가 인 카말 샤르마 (Kamal Sharma) 는 트럼프의 발언이 강경 정책으로 전환됨에 따라 시장은 사실 정책 착지보다"완벽한 관세 폭풍"에 더 많은 반응을 보일 것이라고 전망했다. 달러는 2025 년 초에 강세를 보일 것이지만 내년 말에는 1 유로당 1.10 달러로 하락할 것이다.
황금
우크라이나와 중동 전쟁으로 충격적인 한 해를 보낸 뒤 이들 10대 기관은 위험 회피 자산인 금이 계속 상승할 것으로 예상하고 있다.그들은 중앙은행의 금 매수와 인플레이션과 재정 지출에 대한 마구잡이식 우려가 내년 금 상승의 추진력이 될 것이라고 생각한다.
골드만삭스와 뱅크오브아메리카는 모두 내년에 금이 올해 상승폭의 절반에도 못 미치는 온스당 3000달러에 13% 가까이 오를 것으로 전망했다.10대 투자은행의 평균 예상은 금값이 내년에 8% 상승해 2860달러에 이를 것으로 보인다.
모건스탠리만 금값이 현재 수준 안팎을 유지할 것으로 베팅하고 있으며, 이 은행 전략가들은 주요 경제국의 경기 부진이 금 수요에 저항이 될 것으로 예상하고 있다.
원유
OPEC+가 이달 들어 유가를 지탱하기 위해 증산을 연기한다는 계획을 세웠음에도 불구하고 이들 투자은행은 브렌트유가 금요일 배럴당 72.80달러 선에서 내년 말 배럴당 70달러 선으로 더 떨어질 것으로 예상하고 있다.
HSBC의 유럽 석유 및 가스 연구 책임자 인 Kim Fustier는 OPEC +의 조치가 유가의 흐름을 바꿀 가능성은 거의 없다고 말했다.그녀는"2025~26년에는 비OPEC 국가들의 생산량 증가 속도가 수요 증가 속도를 초과할 것이기 때문에 OPEC은 감산을 취소할 공간이 없을 것"이라고 말했다."
상대적으로 골드만삭스는 여전히 장기간 대종상품이 많은"인설"을 유지했다.골드만삭스의 내년 포유 전망치는 배럴당 76달러다.이 은행은 최근 몇 달 동안 원유 상업 재고가 눈에 띄게 감소했으며 내년에 미국과 중국이 전략 재고를 채우면 유가가 상승할 것이라고 밝혔다. |
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