세계의 많은 중앙은행과 정부가 모두 달러에 대한 의존을 끊기를 원한다.하지만'달러화로 가는 길'은 이런 핍박에 시달리는 국가들을 제외하면 크게 나아가지 않았다.
국제통화기금 (imf)이 며칠 전 발표한 데이터에 따르면 올해 제2분기, 전 세계 공식 외환 보유고 중 달러의 비율은 58.9%로, 2020년 제4분기의 25년 최저 수준에 처음 도달한 것과 거의 맞먹는 것으로 나타났다.
미국 달러가 국제 금융시장의 기초이긴 하지만, 최근 반세계화의 물결 때문에 이미'탈달러화'에 대한 논쟁이 뜨겁다.러시아의 우크라이나 침공은이 질서를 다시 한번 뒤흔들었다. 그 이후 미국 달러의 보유고는 2.9% 감소했는데, 이는 여전히 미국 달러의 가치가 큰 폭으로 상승하는 상황이었다.불변환율로 계산하면 달러 보유고가 6.6% 하락했다.



러시아 중앙은행의 한 보고서에 따르면 루블화로 결제하는 거래가 크게 증가하고 인민폐로 결제하는 메커니즘이 도입되면서 7월 러시아 수출 무역 중 약 30% 만이 달러와 유로로 결제했다고 한다. 이는 2022년 초이 비율이 85%에 달했던 것과 비교된다.러시아의 국부펀드나 가계도 위안화를 저축에 사용하고 있다.
imf의 데이터에 따르면 2016년 이래 인민폐 보유고는 이미 3배 증가했다.
위안화를 무역 및 기축통화로 채택한 브라질은 루이스 이나시오 룰라다 시우바 (lula da silva) 대통령이 최근 신흥국들에 달러 의존을 줄이고 다원화할 것을 촉구했다.아르헨티나는 imf에 거액의 빚을 갚고도 달러가 부족한 상황에서 중국 중앙은행과의 통화 스와프를 통해 위안화 사용을 확대하려하고 있다.아르헨티나 대통령선거에서는 아이러니하게도 달러화를 완전 달러화해야 할지 여부가 뜨거운 이슈가 됐다.



그 다음에는 중국이 있다. 중국은 3조 2 천억 달러의 막대한 보유고를 가지고 있으며, 분명히 서방과의 연계를 끊으려 한다.미국의 데이터에 따르면 2022년 1월부터 중국은 이미 보유 중인 미국 국채 규모를 21% 줄였다.
그러나 지난해 미국의 러시아 해외 자산 동결이 시스템 전반에 미친 충격을 감안하면이 같은 변화의 폭은 의외로 크다.rbc 캐피털마켓의 엘사 링고스 (elsa lingos) 외환 전략 글로벌 책임자는 이번 주 고객들에게 보낸 보고서에서"만약 이것이 비달러화라면,이 속도는 믿을 수 없을 정도로 느릴 것"이라고 말했다.
실제로 지난 25년간 달러의 비중이 꾸준히 줄어드긴 했지만 이는 1999년 유로화 출범과 2008년 금융위기 이후 달러 강세가 장기화된 탓이다.달러가 강세를 보일 때마다 중앙은행의 외환보유액 관리자들은 과도한 달러 가치 상승에 따른 충격을 피하기 위해 달러 배분을 줄여왔다.최근 몇 년 동안, 각 중앙은행이 다원화 배분화를 강력하게 추진하는 하나의 동력은 캐나다 달러, 호주 달러 등 기타 서방 통화의 더 높은 수익률을 추구하는 것이다.
기본적으로 아르헨티나와 러시아와 같은 거의 대안이 없는 나라들만이 미국 자산을 우회하기 위해 강력하게 행동해 왔다.'달러 대비 약세'를 주장하는 브라질도 외환보유액의 80%를 달러로 보유하고 있다.



중국이 실제로 미국 자산에서 멀어지고 있다는 증거도 거의 없다.중국이 미 국채 보유를 줄이는 가장 큰 이유는 미국 금리 상승으로 채권 가격이 타격을 받기 때문이다.한편 미국 외교관계위원회 (council on foreign relations)의 브래드 세서 (brad setser) 선임연구원은 벨기에와 룩셈부르크의 자산 배분이 증가했으며, 이는 일부 자산의 소유자가 바뀌었음을 의미한다고 말했다.
이와 동시에 국제수지 데이터에서 중국 국유은행들이 미국 국채를 거래해 수익률이 더 높은 모기지담보부증권에 투자하고 있는 것이 여전히 미국으로 역류하고 있는 것으로 나타났다.
물론 장기적으로 볼 때 지난해 러시아에 대한 미국 통화시스템의 무기화는 더 많은 국가의'탈달러화'를 초래할 수 있다. 특히 미국과 중국의 긴장이 고조될 경우 그렇다.비달러 결제시스템 (특히 석유 거래에 대한 지불)의 부상은 지정학적 관점에서 대체 결제시스템의 필요성에 대한 각국의 인식을 반영하고 있다.
그러나 달러화의 영향력을 가늠하는 진정한 기준은 외환보유액과 무역결제에서 차지하는 비중이 아니라 국제채무발행의 우선통화로서, 시장이 압력을 받을 때 안전자산으로서 달러화가 차지하는 위치이다.전반적으로 세계가'달러 의존증'을 끊고 있다는 조짐은 거의 없다.