美联储上半年降息概率首度不足五成!美国长债ETF遭遇史无前例八连跌
稀土掘金
发表于 2024-3-19 10:49:17
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随着市场对美联储今年降息预期幅度预期的持续减少,与利率预期关联最为紧密的2年期美国国债收益率,在周一盘中攀升至了年内以来的最高水平,而与此同时,国债投资者也正匆忙逃离全球最大的长债ETF。
行情数据显示,iShares 20年期以上美债ETF(TLT)周一再次下跌,这已是其连续第八个交易日走弱——为该基金自2002年成立以来的最长连跌纪录。目前,这一市场上最主要的长久期基金已连续五周遭遇资金外流,在此期间撤资总额高达20亿美元。
这与去年的情况大相径庭,当时交易员们向TLT投入了数十亿美元,因为他们相信随着美联储加息周期来到尾声,这一此前被严重打压的资产类别将在未来获得丰厚的回报。
而眼下TLT遭遇的大幅回撤,也正值风险资产面临热捧之际,追踪股票和加密货币的基金正以前所未有的速度吸引着资金。美联储将于本周公布3月利率决议,交易员们正在关注持续的通胀压力,是否会迫使美联储官员们推迟年内降息的时间表。
整体来看,TLT在过去八个交易日内累计下跌了逾3%。尽管这一跌幅远非史无前例,但值得注意的是,本轮跌势却与持续的资金外流相吻合——这与过去三年的情况不同,当时尽管该基金暴跌抹去了约一半的价值,但投资者仍不断买入该基金,有约400亿美元的新资金注入了该基金。
业内分析师Eric Balchunas指出,“在我看来,这就像400亿美元的资金(LTL的总规模)在战术上押注美联储会打破一些东西,然后又继续希望美联储会降息,但两者都没有发生。一些人开始退出,我们可能会看到更多的人撤离。”
上周,在一系列强劲的经济数据发布后,美债收益率几乎每天都在上涨,而周一也延续了这一态势。
虽然全天整体涨幅并不算大,但2年期美债收益率隔夜尾盘仍触及4.749%,为去年12月11日以来最高水平。5年期美债收益率则升至4.367%,为去年11月28日以来最高。此外,素有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率也上涨1.4个基点至4.329%。
JonesTrading的ETF主管Dave Lutz表示,“人们正在为利率‘更高更久’做好准备。美国经济数据继续显示经济升温,通胀加剧。日本央行将结束负利率,这也可能会抬高日债收益率,并拖累美债市场。”
Richard Bernstein Advisors固定收益主管Michael Contopoulos表示,“流动性仍然太多。金融条件正在变得宽松,失业率处于低位,而通胀居高不下,企业盈利增长加速,投机活动猖獗。这并不是一个有利于降息的环境。”
美联储上半年降息概率首度低于五成
值得一提的是,随着业内对美联储今年降息的预期持续减弱,周一利率掉期市场的交易员曾一度预估6月降息可能性不足50%,这也是人们首次更相信——美联储在上半年难以实现降息……
具体来看,与美联储6月会议挂钩的掉期定价一度逼近5.21%,较当前联邦基金利率5.33%的差距,连25基点的一半还不到,这也意味着交易员们定价的6月降息的可能性低于50%。自去年7月以来,美国联邦基金利率目标区间一直保持在5.25%-5.5%。
美联储决策者定于当地时间周三结束为期两天的政策会议。虽然业内预计此次会议铁定将维持利率目标区间不变,但美联储官员们对经济和货币政策所做出的新季度预测将备受瞩目。12月利率点阵图曾预计今年会进行三次幅度25个基点的降息。而自那以后公布的高于预期的通胀数据,已引发了市场对新点阵图将不会再那么鸽派的猜测。
Bannockburn Global Forex的首席市场策略师Marc Chandler指出,“我认为点阵图将继续维持年内三次降息的预期,但如果他们调整了预期,更有可能是倾向年内两次降息,而不是四次。”
“我认为,本周最重要的事件将是美联储会议,以及他们在经济预测中所展示的内容,以引导市场了解他们对第一季度经济数据表现的看法,”法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa表示。
在业内投行方面,高盛经济学家上周末也调整了对美联储货币政策走向的预测,Jan Hatzius等高盛策略师在3月17日的一份报告中表示,他们目前预计今年将降息三次,而不是原先的四次。
高盛策略师在报告中写道,下调预测的主要原因是通胀路径小幅上行。不过,他们仍然预计6月将首次降息,2025年将有四次降息,最后一次发生在2026年,对利率终值的预测维持在3.25%-3.5%不变。
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声明:该文观点仅代表作者本人,本文不代表CandyLake.com立场,且不构成建议,请谨慎对待。
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