英国のインフレは予想を上回っている

黄俊琼

原油価格の上昇が食品価格の下押し圧力を相殺したため、英国の9月のインフレは予想通りに減速できなかった。英国国家統計局が現地時間の水曜日に発表したデータによると、消費者物価指数（CPI）は前年同期比6.7%上昇し、上昇幅は前月と変わらず、3カ月連続の下落傾向に終止符を打った。経済学者はこれまで、インフレ率が6.6%に戻ると予想していた。
データによると、変動の大きい食品、エネルギー、アルコール、タバコ価格を除くコアインフレ率は8月の6.2%から9月の6.1%に低下し、下落幅は予想より小さかった。サービス業のインフレの見通しは、英中央銀行が最も頭を抱えている問題であり、依然として喜ばしいことが多い。ゴールドマン・サックスの分析によると、過去1年間のサービス業のインフレは力強く、驚くほど高い賃金成長と非賃金コストのインフレが共同で推進してきた。
英国の現在のインフレ水準は、スナック首相が年末までに達成する予定の5%を上回っており、英中央銀行が達成したい2%の目標水準も上回っている。主要先進国の中で最も高く、フランスとイタリアがそれに続き、9月のインフレ率はそれぞれ5.7%と5.6%だった。
インフレ抑制と安定成長の間で、英中央銀行がどちらに偏っているのか、さらに金利を上げるかどうかは、英中央銀行にとって難しい選択になると分析するメディアもある。これまで高インフレに対応するため、英中央銀行は8月初め、キー金利を25ベーシスポイントから5.25%に引き上げた15年ぶりの高値で、14回連続の利上げとなった。しかし、9月には利上げを継続していない。
続いて、英中央銀行は11月2日に次回会合を開催する。当局者はインフレ率を2%に戻すためのより多くの措置を講じる必要があるかどうかを評価している。現在、市場のさらなる利上げへの賭けはほぼ安定しており、来月には25ベーシスポイントの利上げの可能性が30%、来年初めには利上げの可能性が60%を超える見通しだ。また、市場は来年40ベーシスポイントの金利低下を予想しており、初めての金利低下は11月となった。
凱投マクロ経済学者のポール・デールズ氏は、9月のCPIは低下しなかったが、英中央銀行は次回の会議で利上げしない可能性があると述べた。特にCPIが8月の6.9%の予想を下回っていることを考慮した。
Dales氏は報告書で、サービス業のインフレ率は8月の6.8%から9月の6.9%に回復したが、7月の7.4%に比べて低下しているため、英中央銀行は国内の物価圧力の緩和速度が予想より速いと言えると述べた。また、英国天然ガス電力市場弁公室（Offgem）が新たなエネルギー上限政策を打ち出したことで、10月のインフレが大幅に低下する可能性があると述べた。しかし、新たなリスクは、中東情勢が来年のインフレ低下幅を制限することにある。
最近、英中央銀行の利上げサイクルが終了に近づいていることに関する市場の予想が高まっている。ジェフリーグループ欧州首席金融経済学者のモヒート・クマール氏は、英中央銀行が利上げを続けると予想しているが、利上げしても、この引き締めサイクルの最後の利上げになる可能性があると述べた。ゴールドマン・サックスも最近、英中央銀行の今回の利上げサイクルの金利ピーク予測を25ベーシスポイントから5.5%に引き下げた。
国際通貨基金が11日に発表した報告書も、英中央銀行が25ベーシスポイントから5.5%に追加利上げする見通しだ。国際通貨基金のチーフエコノミスト、グリンチャーズ氏によると、全体的に英国の成長運動エネルギーは比較的弱く、労働力市場は冷え込み、高インフレは続いているという。これは、来年まで金融政策を一定期間引き締め続けることを要求するだろう。
これにより、ポンドの為替レートもさらに圧迫されている。為替データによると、ポンドの対ドル為替レートは今年、基本的に1.2-1.3ドルの区間を維持した。これは、昨年のテラス政権時代に記録的な安値となった1.035ドルに急落したことや、2016年の英国のEU離脱国民投票後に為替レートの変動があった後の明らかな転換だ。
外国為替データ統計会社MillTechFXは報告書で、英国全体でポンド相場の変動に対するヘッジ企業の割合が昨年の89%から70%に低下したと明らかにした。250人の最高財務責任者と財務責任者に対する調査データによると、通常通貨ヘッジ措置を行っている英国企業はヘッジ規模を大幅に縮小しており、ヘッジを開始することを検討している企業の数も少なくなっている。
オランダ協力銀行のジェーン・フューリー為替ストラテジストは、ユーロの動きは弱く、ポンドの対ユーロ相場は依然として振るわないと述べ、市場が英国経済に懐疑的であることを示した。バリー氏によると、英中央銀行の緊縮政策は英国経済を衰退に追い込む可能性があり、これらの問題に直面して、市場はポンドを買いたくないという。
英中央銀行はこれまで、英国の借入コスト上昇のすべての影響が完全に現れていないと警告してきた。英中央銀行は、今年末までに50%の英国企業が債務返済圧力に直面すると予想されており、投資計画の大幅な削減や大規模なリストラ計画の発表につながる可能性があると警告している。
安永リストラ事業パートナーのSam Woodward氏によると、英国の各大手企業は変化する信用環境にますます敏感になっており、9月の高金利と消費者需要の低迷の全面的な影響はまだ現れていないという。これまで2023年は比較的穏やかだったが、クリスマスと2024年初めになると別のことかもしれない。
北京商報総合報道