미국 3대 주가지수가 주선 팔련양을 실현함에 따라 월가의 크리스마스 시세에 대한 열정은 천정부지로 치솟고 있다.
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 금리 인하 문제에 대해 여전히 신중하지만, 냉각되는 인플레이션과 연착륙 전망은 내년 상반기에 정책의 변곡점을 맞이할 것이라는 믿음을 여전히 갖게 한다.그러나 시장도 신중한 관점이 적지 않다. 일부 기관들은 최근의 반등이 미래의 공간을 당좌대월하고 있다고 우려하고 있다. 시장은 지난 주 장중에 나타난 공황 다이빙 시세와 같은 통제할 수 없는 요소의 충격을 더 쉽게 받을 수 있다.　　
시장의 상승 분위기가 열렬하다.
전통적인 정의에 따르면 산타클로스 시세는 일반적으로 매년 마지막 5거래일과 새해 전 2거래일 동안의 추세를 가리킨다.
다우존스 시장 데이터에 따르면 1950년 이후 S & P500 지수가 이 신념 거래 창구에서 상승할 확률은 78%, 평균 상승폭은 1.3% 에 달했다.지난 7년 동안 산타클로스 시세는 결석한 적이 없다.
이번에 미국 주식은 이미 명절 분위기에 미리 접어든 것 같다.파월 연준 의장이 올해 마지막 정책회의에서 언급함에 따라 시장에서는 이르면 내년 3월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 다시 중요한 정책 변곡점을 맞을 것이라는 낙관론이 커지기 시작했다.이후 연준 3인자인 윌리엄스 뉴욕 연은 의장을 비롯한 여러 관리들이 외부의 열정을 통제하려 해도 미국 채권과 연방기금 금리 선물의 흐름을 반전시킬 수 없다.
지난주 금요일 장 마감 현재 S & P500 지수는 사상 최고치에서 1% 미만의 격차를 보이고 있어 2주 전 다우지수를 따라 다시 정상에 오를 것으로 보인다.현재 시장 정서는 여전히 낙관적인 상태에 처해 있다. 개별 주식의 하락 옵션 비율이 지속적으로 하락하고, 시장 상승 폭은 더욱 확장되고 있다. 대형 주식이 먼저 힘을 발휘한 후 이달 들어 소형 주식 지수인 러셀 2000은 분발하기 시작했으며, 누적 상승은 12% 를 넘었다.제일재경 기자가 종합한 결과, 미국 3대 거래소의 상장 주식 중 단기 강약 분계선에 서 있는 50일 평균선 이상의 개별 주식 비율은 이미 81% 에 달했고, 중장기 강약 분계선인 200일 평균선 이상의 개별 주식 비율도 68% 에 육박했다.
자금도 지속적으로 시장에 유입되고 있다. 미국 은행 글로벌은 지난주 고객이 미국 주식을 64억 달러 순매수했는데, 이는 2022년 10월 이후 가장 큰 주간 순유입이라고 밝혔다.
한편, 반다 리서치는 보고서를 통해 지난 6주 동안 개인 투자자들의 구매가"급격히 증가했다"고 밝혔다."지난 몇 달 동안 더 높은 수익률을 적극적으로 추구한 후, FOMC의 전환과 강화된 연착륙 서사로 인해 개인은 전환 위험이 더 높은 증권을 사들일 것이다.미국 채권의 수익률이 여전히 압력을 받고 있기 때문에 우리는 이 추세가 새해까지 지속될 것으로 예상한다"고 말했다.
기관의 시각도 대체로 낙관적이다.미국 은행의 최근 월간 펀드매니저 조사에서 응답자들의 낙관론은 2022년 1월 이후 최고치를 기록했다.금리 인하에 대한 기대로 현금 보유 비율은 최근 2년 동안 낮은 수준으로 떨어졌다.
경계심을 가질 필요가 있는가
최근 연속 상승 이후 지난주 3대 주가지수가 장중 1.5% 이상 뛰어오른 것도 일부 기관이 후장에 신중을 기하기 시작한 일부 이유가 됐다.
투매는 어떤 명확한 펀더멘털 촉발 요인도 없지만, 많은 애널리스트들은 0일 만기 옵션 (0DTE) 거래의 급증이 리턴의 원인일 것으로 보고 있다.또 다른 관점에서는 올해 큰 인기를 끈 파생상품은 그 일부일 뿐이며, 과매수의 기술적 여건과 연말 거래량이 낮은 것도 가능한 요인이라고 보고 있다.
Benjamin F.Edwards의 선임 부사장 인 Pete Biebel은 이것이 적어도 징조 또는 위험 신호라고 생각합니다."이것은 시장이 겉으로 보이는 것처럼 낙관적이지 않다는 경고입니다. 겉으로 잠재적인 문제가 있습니다."
투자자들의 열광의 배후에 거래상들은 기록적인 상행개방을 상쇄해야 한다.Cboe Global Markets에 따르면 매 거래일 평균 144만 S&P500 지수와 연계된 상승 옵션이 바뀌었다.
노무라증권 파생상품시장 전문가 찰리 맥엘리고트 (Charlie McElligott) 는 S&P500 지수가 사상 최고치에 근접하면서 옵션 거래자들이 미국 증시의 상승세를 계속 쫓으면서 거래상들의 장부 중기권 헤지 델타 순노출이 108억 달러로 기록된 이래 최고 수준이라고 설명했다.옵션 거래에서 델타는 계약이 목표 자산이나 지수 변동에 대한 민감성을 나타낸다.
이와 동시에 평가도 점차 합리한 구간에서 벗어나고있다.알버트 에드워즈 (Albert Edwards) 파싱 글로벌 전략가의 보고서에 따르면 미국 시장에서 기술주의 점유율은 1999~2000년 닷컴 버블 절정기와 크게 다르지 않다."미국 기술주는 현재 미국 주식 시가총액의 거의 3분의 1을 차지한다.2024년 벽두부터 미국 대형 지수에서 기술 산업이 차지하는 점유율은 2000년 여름의 미친 몇 달만큼 많을 것"이라고 그는 썼다.
현재 과학기술 업계의 예상 수익률은 27배이고, 시장의 다른 분야의 평균 예상 수익률은 20배이며, 이는 2000년 이후 한 번도 나타나지 않은 차이이기도 하다.에드워즈는 이것만으로도 시장에 큰 위험을 초래했다고 생각한다."만약 내가 2024년에 투자자들을 흔들 위험 사건을 경고해야 한다면, 그것은 아마도 미국 기술주의 거품이 터져 시장 전체를 침체에 빠뜨릴 것이다."
비벨은 올해 명절전의 맹렬한 추세로 볼 때 산타클로스시세의 공간은 이미 부분적으로 실현되였을수도 있다고 인정했다."시장이 좀 멀리 간 것은 사실이기 때문에 새해 시장에 대한 기대는 다소 낮아져야 한다."LPL 파이낸셜의 수석 기술 전략가 아담 턴퀴스트 (Adam Turnquist) 도 투자자들에게 계절적 추세에 베팅하지 말라고 조언했다."크리스마스 시세는 결석하지 않을 수도 있지만, 우리는 1월이나 2월 시장이 기술 지표 초과 구매 후 다시 조정되는 등 약간의 후유증을 볼 수 있다."