미국 동부 시간으로 12월 7일 현재 알리바바의 시가총액은 1842억 900만 달러, 핀둬둬의 시가총액은 1863억 8700만 달러이다.일주일 동안 핀둬둬는 이미 알리를 안정적으로 추월하여 전자상거래 시가총액 1위이자 중국 견적 주식시장 가치 1위에 올랐다.
표면적으로 볼 때, 올해 3분기 보고서의 매출과 순이익이 예상을 초과한 표현으로 핀둬둬의 주가가 지속적으로 크게 상승하여 그 시가총액을 최고봉으로 끌어올렸다;알리, 징둥은 이미 피곤한 기색이 나타나 조급해했다.
그러나 실질적으로 퍼도도는 현재의 소비 추세에 정확하게 영합했다.
전염병의 흉터 효과나 경제 회복의 긴 비탈과 두꺼운 눈으로 인한 소득 우려는 소비의 수축을 초래할 수 있다.주민 예금이 대폭 증가하거나 심지어"이상 증가"인데, 사회 소매 소비의 의욕이 부진한 것은 바로 시장 개체가 불확실성 하에서 자각적으로 축소되는 징후이다.
소비 침체는 오늘날에만 있는 현상이 아니다.과거에는 주로 도시 에너지 준위의 침하를 가리켰는데, 예를 들면 4~5선 도시에 가서 시장 점유율을 선점하는 것이다;오늘날 1, 2선 도시의 많은 소비층의 소비 습관도 3, 4선 도시의 에너지 준위로 접근하고 있다.소비 등급이 불확실한 일이 되었다.
이는 전자상거래에 미치는 가장 큰 영향은"저가가 왕도"라고 표현되는데 이는 올해 쌍십일의 키워드로서 상당 기간 지속될것으로 예상된다.
아무리 점잖은 어휘로 해석해도 저가가 퍼즐의 핵심 경쟁력이라는 점을 인정해야 한다.저가로 끌어들인 소비층은 오늘날 어느 때보다 방대하다.이는 많은 고객 수가 놀라운 속도로 확장되고 있음을 의미합니다.
소비층의 지속적인 확대에 근거하여 퍼도도의 매출 증가는 자명하다;그리고 공급망의 연결은 이윤의 두께를 증가시켰다.하나의 이론으로 말하자면, 이것은 저가 시대의 보너스이다.
알리의 다원화에 비해 핀둬둬는 진정한 초점이고 수직은 심경이다. 전자상거래의 끝에서 끝까지 수직으로 농산물의 산업사슬을 끝까지 심경한다.전심전력으로 한 가지 일만 하고, 고객 집단은 충분히 방대하며, 체인은 충분히 깨끗하게 먹는다.
핀둬둬는 또한 이 성숙한 플레이를 크로스보더 전자상거래 분야, 즉 그것이 부화한 Temu에 복제했다.
만약 핀둬둬가 창립에서 상장에 이르기까지 시가가 정상에 오르기까지 가장 빨리 성장하는 중국주식이라면 Temu의 성장속도는 더욱 미칠수도 있다.작년 9월 출시 초기부터 다크호스의 자세로 전 세계 여러 지역 시장의 공성약탈지에서 부진을 면치 못했으며, 올해는 150억 달러의 GMV (상품 거래 총액) 목표를 가볍게 넘어설 것이다.
Temu를 앞세우고 달리는 요소는 주로 두 가지가 있다: 첫째, 저가를 추구하고, 전 세계의 통행증이며, Temu의 전 세계 잠재 고객 집단의 수는 핀둬둬를 능가할 수 있다.둘째, 퍼즐의 강력한 공급망 관리 체계는 지역 실정에 맞게 조금만 수정하면 Temu에게 이식할 수 있는데, 이 방면에서 천레이의 공로가 없어서는 안 된다.
우리는 알리계가 크로스보더 전자상거래를 가장 먼저 했고 인프라와 공급망도 강했지만 아쉽게도 알리가 부화한 여러 크로스보더 브랜드는 Temu에 비할 바가 못 된다.
중국인이 만든 또 다른 크로스보더 전자상거래 SHEIN은 얼마 전에 이미 비밀리에 미국에 상장했는데, 평가액이 900억 달러를 넘는다고 한다.업계 관계자들은 테무의 내년 GMV가 SHEIN의 올해 거래액과 비슷한 300억 달러에 이를 것으로 예상하고 있으며, 이에 따라 테무의 잠재적 평가액은 SHEIN을 곧장 추격해 내년에는 600억 달러에 이를 것으로 추정하고 있다.
핀둬둬의 시가총액 화제로 복귀했다. 현재 투자자들이 핀둬둬에게 준 시가총액은 1900억 달러다. 이 중 600~900억 달러가 테무에 대한 기대 덕분이라면 핀둬둬의 전체 평가액은 더 이상 그렇게 튀지 않고 합리적으로 보일 수도 있다.
중국 견적 주식 시장 가치 1위는 많은 투자자들에게 있어서 물론 뛰어다닐 만한 대사이며, 적어도 그들의 장부 재산은 증가했다;그러나 밖에 서 있는 우리 같은 비투자자들에게 누가 시가총액이 1위인지는 세계나 중국 최고 부자인지 상관없다.
그럼 저희가 뭘 더 신경쓰죠?
전자상거래 플랫폼은 일종의 중매 장사를 하는데, 즉 상인과 소비자를 연결하여 함께 거래를 하는 것으로, 그것은 인프라 제공자로서 중개 수수료 등 서비스 비용을 수취한다.이것은 대형 무역 시장의 네트워크화 사업이다. 다만 무역 시장은 물리적 경계가 있고, 전자상거래 플랫폼은 멀리 떨어져 있지 않다.
거래를 중개하고 물리적 경계가 없다. 그것은 오는 상인과 소비자가 많을수록 규모가 커지고 플랫폼 장사가 좋아진다는 것이다.그래서 전자상거래 플랫폼의 비즈니스 모델은 본질적으로 일종의 규모의 경제이다.마케팅을 해서 눈길을 잡고, 가격 전쟁을 하는 것은 모두 모두를 플랫폼으로 끌어들이기 위해서이다.따라서 트래픽 경제이기도 합니다.
유량 경제의 생명력은 유량 보너스에 의존한다.중국 전자상거래 플랫폼의 트래픽 보너스는 3G 네트워크와 스마트폰의 보급에 힘입어 10여 년 동안 왕성하게 발전했다.일정한 단계에 도달하면 병목에 부딪치게 되고 시장이 기본적으로 안정되며 성장하려면 한자리수로서 기회가 있더라도 구조적이고 짧다.
사람들은 원래 아리경동이라는 이 두 거두가 몇명의 동생을 더 추가하여 시장점유률을 별로 차이가 나지 않고 다른 사람들이 들어오려 해도 아무런 가망이 없다고 생각했다.퍼즐 한 명을 죽이고 두 거물의 지반을 빠르게 삼킬 줄은 생각지도 못했다.
핀둬둬가 일부 분석에서 말하듯이 원래 알리 등이 버린 저선 시장을 점령했든 아니든, 결과를 보면 저가 상품은 항상 시장이 있을 뿐만 아니라 기수도 방대하다;최근 소비가 가라앉는 추세가 겹치면서 저가 배당금으로 형성된 규모의 경제가 확대되는 추세다.이런 의미에서 핀둬둬와 테무는 저가 배당금 시대의 이득자다.
전자상거래 플랫폼의 규모의 경제가 이미 성장의 천장에 부딪혔다면 저가 배당금도 성장의 천장이 있지 않을까?있지.다만 실용을 특징으로 하는 소비 침하 추세가 계속되는 한 퍼즐은 아직 먹을 배당금이 있다.Temu와 SHEIN의 공간은 방금 열렸습니다.
그러나 저가 상품과 수반되는 거칠음, 저질, 가짜, 모조 등의 현상은 소비자들이 오랫동안 강하게 반응해 온 문제라는 것을 반드시 보아야 한다.이런 문제들은 오늘날 소비자 소득이 불안정할 것으로 예상되는 저가 동조화 효과로 인해 줄어들지 않았다.이 방면에서 플랫폼 자체와 외부 역량은 인공지능 기술을 활용하여 감독관리를 강화해야 한다.
동시에 전자상거래 플랫폼은 규모의 경제에 기초한 수익 모델은 선진적이고 혁신적인 비즈니스 모델이라고 할 수 없으며, 규모의 경제에 기초한 평가나 시가는 더 많은 양적 의의를 가지고 있다는 것을 반드시 보아야 한다.어느 날이라도 Temu가 상장되어 1500억 달러의 시가총액을 취득했다면, 그것은 또 하나의 퍼도도를 증가시켰을 뿐이다.
40여년의 개혁개방을 거쳐 경제총량과 일인당 소득이 증가함에 따라 중국은 전 세계에서 보기 드문 소비시장을 발전시켰다.이렇게 통일되고 기수가 방대한 시장에서 수직세분화령역을 포함한 그 어떤 업종도 제1, 제2를 하기만 하면 아주 상당한 영업수입을 얻을수 있다.
그러나 규모와 트래픽으로 승부하는 이런 비즈니스 모델은 경로 의존을 형성할 수 있다.기본적으로 모두"큰 돈을 융자하고, 보조금을 지급하고, 가격 전쟁을 하고, 시장 점유율을 획득한 후 다시 상인과 소비자에게 이윤을 요구한다."인터넷으로 차를 예약하는 것은 이렇고, 단체구매는 이렇고, 택배는 이렇고, 커피, 차음료는 이렇고, 전자상거래도 이렇다.
규모의 경제에 기초하여 성장하는 이러한 비즈니스 모델은 뼛속까지 계승하는 일종의"규모의 신앙"이다.그러나 상식은 규모가 큰 회사일수록 존경할 만하다는 것도 아니고, 시가가 높은 회사일수록 좋은 회사라는 것도 아니라는 것을 알려준다.예를 들어 2018년 세계 500대 기업 230위, 361위였던 기업은 이제 어디로 갔을까.
다행히도 많은 기업들이 깨어있고 많은 소비자들도 깨어있다.