ウォール街ではマルチスタンダード500を集団で見て！スタンダード500指数の目標予測を6500ポイント以上に引き上げ

joanne941

米国経済が粘り強さを保ち、FRBが利下げサイクルに入った背景には、トランプ氏就任後の潜在的な監督管理や減税などの好材料が来年の米株のさらなる高一線を見る重要な理由となっている。
最近のウォール街機構の集中調整展望報告書は、スタンダード500指数の目標予測を6500ポイント以上に引き上げ、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、ウェルズ・ファーゴに続き、26日にはバークレイズとカナダのロイヤル銀行も大勢の陣営に加わった。
バークレイズ：6600ポイント、引き続きハイテク株に期待
バークレイズはスタンダード500指数の来年の目標を前の6500ポイントから6600ポイントに引き上げた。同行の米国株式戦略責任者クリヒナ（Venu Krishna）氏は、インフレが正常化を続けるにつれて、マクロ経済に弾力性があり、大手科学技術会社は利益成長のリードを維持し、指数は引き続き高くならなければならないと書いている。
米国の消費者は経済と株式市場の中心的な柱である。「クレジットカードデータと復学支出の傾向は、成長がやや鈍化していることを示唆しているかもしれないが、収入、財産、貯蓄のファンダメンタルズは安定しているように見える」と報告した。
一方、クリヒナ氏は、最近の四半期の利益報告書で、科学技術大手7社のアップル、グーグル、マイクロソフト、アマゾン、メッタ、テスラ、英偉達がウォール街の予測を上回っており、2025年の大手科学技術会社の利益成長に投資家が慎重すぎる可能性があると信じていると指摘した。科学技術大手は今年のように、スタンダード500指数の利益成長に重要な役割を果たす可能性がある。
しかし、就任を控えたトランプ政権の関税引き上げや移民政策の引き締め計画にはリスクがあり、来年半ばからインフレ率を押し上げる可能性がある。「株式市場が直面しているリスクは取るに足らないものではありません。特に9月以降、国債利回りが大幅に上昇しており、歴史的に株式市場に不利な水準に近づいており、財政拡張や利下げが減れば問題になる可能性があります。それでもトランプ氏の政策実施のタイミングや規模は確定しにくく、過去数年間、市場はインフレや金利の試練によく耐えてきました（FRBが22年に利上げした場合を除いて、ここから利上げする可能性は低いと考えています）」。同行の2025年のスタンダード500指数1株当たり利益の推定は271ドルで、ウォール街予測の275ドルをやや下回っている。
バークレイズは、2025年にはほとんどの業界がインフレ率と米国以外の地域の成長減速の影響を受けると予想している。同行は米国の工業・衛生部門の格付けを引き上げ、消費必需品や公共事業の格付けも引き下げた。
ロイヤルバンクオブスカナダ：6600ポイント、ただし5%-10%の調整が発生する可能性がある
カナダのロイヤルバンク・キャピタル・マーケッツ（RBC Capital Markets）米国株式ストラテジストのカルワシナ（Lori Calvasina）氏は顧客への報告書で、「データは、次の年の経済と利益の安定した成長、いくつかの政治的な流れ、インフレへの追加的な緩和（これはスタンダード500指数の市場収益率を高位に維持する）によって、株式を次の年も高くすることができることを示している」と述べた。
カルワシナ氏は、成長株の取引が混雑しすぎており、将来的にはより多くの資金が価値株に流入するとともに、大型科学技術株以外のプレートの評価が魅力的だとみている。
報告書によると、2025年の利益見通しは引き続き大型科学技術株の利益成長が減速していることを示しているが、スタンダード残りの493株の利益成長は加速する見通しで、「価値株を大皿に勝つためには、GDPがより熱く動くのを見る必要がある」と述べた。同氏は、2025年の米国GDPは2.1%から3%の範囲で成長すると予想している。
カルワシナは短期的に調整が行われる可能性が高いと予想されていることに注意してください。「私たちはスタンダード500指数が最近5%-10%の回復を示す可能性がますます懸念されている。主にポジショニングの上昇、最近の情緒バブル、2024年の推定値が予想をやや上回っているため、スタンダード500は悪いニュースの影響を受けやすく、ただ息をつく必要があるだけかもしれない」と同時に、10年債利回りの持続的な上昇、FRBの2025年の利下げ予想のさらなる引き下げ、ドルの強さは彼が注目している逆風である。
ゴールドマンサックス：6500ポイント、テクノロジー7社が強気維持
ゴールドマンサックスは先週、経済成長と企業収益の好調を受けて、スタンダード500指数が来年末に6500ポイントに達すると予想した。
同行のチーフ株式ストラテジストであるコスティン（David Kostin）氏は報告書で、2025年の米国の実質国内総生産（GDP）は2.5%増加し、企業利益は11%増加すると述べた。同時に、米国株の上下リスクもリストアップされている。つまり、より温和なFRBや株式市場の引き上げが予定されているが、トランプ氏の関税計画やより高い債券利回り、あるいは圧力がかかるだろう。
ゴールドマン・サックスは、科学技術大手7社が他の493社に勝つが、リード幅は7ポイントに縮小し、7年ぶりの低さになるとみている。「『ミクロ』収益物語は持続的な優れた表現を支えているが、経済成長や貿易政策などより『マクロ』な要素からのリスクバランスは493社に傾いている」。
ゴールドマンサックスは投資家にベンチマーク重みを7大企業の株式（グループはスタンダード500指数の31%を占める）に分配すべきだと提案し、同時に中盤株を購入し、その市場収益率は16倍にとどまったが、収益の伸び幅は大盤株に匹敵すると予想している。
業界のプレートから見ると、ゴールドマン・サックスは材料、ソフトウェア、サービス、公共事業を増やすことを提案している。報告書によると、経済的背景は周期的な株式に有利だが、市場はすでにその大部分を価格設定している。ソフトウェアのマクロ経済背景への依存度は最も低く、材料の初期推定値は比較的合理的で、経済成長が減速し、債券収益率が低下すれば、公共事業会社は防御性の開放口を提供する。
富国銀行：6600ポイント、利回り曲線が急傾斜
ウェルズファーゴ銀行は先週金曜日、トランプ氏の2期目は米国経済の強さを後押しするとの報告書を発表し、出現する可能性のある政策転換は2025年のスタンダード500指数目標6600ポイントに対する楽観的な予測を支持した。
ウェルズファーゴのグローバル投資戦略チームは顧客報告書で、「私たちのより強力な経済成長の予測、および規制コストの削減を目的とした政策は、スタンダード500指数の1株当たり利益を275ドルに引き上げるのに役立つはずだ」と述べた。
また、トランプ氏の関税や米国製商品への支持も、米国内の現地企業に主に事業を集中させることに利益をもたらす可能性がある。しかし、2025年初めの経済改善と、後で累積される可能性のある関税や移民規制によるインフレの激化により、長期米債利回りは上昇する。「我々は2025年10年債の利回り目標をそれぞれ50ベーシスポイント引き上げ、4.50%から5.00%と4.75%から5.25%にする。これらの利回り曲線の目標変化は曲線をさらに急勾配にする」。
モルガン・スタンレー：6500ポイント、推定値は抵抗ではない
モルガン・スタンレーは最新年度見通しで2025年末のスタンダード500指数の基準目標価格を6500ポイントに設定したが、牛市のシナリオでは7400ポイントに達した。
モルガン・スタンレー氏は、市場がファンダメンタルズが良好だと確信しているため、現在の米株の推定値は高いとみている。しかし、投資家が堅実なマクロ経済がファンダメンタルズを支えていることを見ると、今後6カ月以内に評価が高くなる可能性があります。
同機関のスターアナリストで首席米株ストラテジストのウィルソン（Mike Wilson）氏は、来年のスタンダード500指数の1株当たり利益は13%増加し、2026年にはさらに12%増加するとみている。「FRBが来年に金利を下げ、ビジネスサイクル指標が改善し続けることに伴い、最近の利益成長は2025年にも拡大すると予想されています。大統領選挙後の企業の『アニマルスピリット』の潜在的な台頭は（2016年の大統領選挙後に見たように）2025年に市場全体の利益状況をより均衡させる可能性があります」
一方、米国の例外論は続くだろう。「スタンダード500指数の今後12カ月間の市場収益率は22.2倍から21.5倍にやや縮小するが、10年平均を上回っている」との研究によると、利益の伸びが平均水準を上回り、金融政策が緩和された時期には、顕著な推定圧縮が見られないことが明らかになった。報告書によると。