ウォール街が見ている「地球上で最も重要な株」として、英偉達の時価総額は今週累計で約4060億ドル蒸発し、米国株式市場に少なからぬ圧力を与えた。様々な兆候が現れ、米国経済の健康状態や人工知能取引に対する過度な懸念が急速に広がっている。
この2週間で、世界をリードする人工知能チップメーカーの市場価値は約5分の1に縮小した。過去2年間、ほぼ一人の力で米株の上昇を牽引してきた科学技術大手にとって、最新の暴落は投資家が直面しているより緊迫した問題を浮き彫りにしている。現在、偉達の波動性は他の「七巨頭」の同業者を見劣りさせており、それに比べてビットコインは穏やかな港湾のように見える。
相場データによりますと、過去30営業日の間に、ブリジットの株価は90.69ドルから131.26ドルの間で大幅に変動し、このうち今週火曜日の時価総額の下落幅（2790億ドルが蒸発）は米株の単一株前には見られなかった水準に達したということです。
この程度の下落相場は、過去30日間の実際の変動率指標を80前後に上昇させた。マイクロソフトの約4倍、ビットコインの2倍で、トランプ傘下のメディア会社や一連のモビリティ株よりも高い。
業界がまとめたデータによると、この下落はこの株を2年間で最悪の2週間のパフォーマンスに押し上げた。株価が下落する前に、同社は先月、生ぬるい業績予測を発表したばかりで、Blackwellチップも出荷延期の問題に遭遇し、投資家の興奮に打撃を与えた。その後、米司法省がエスカレートする独占禁止調査で同社に召喚状を出したという情報もある。博通の今週木曜日の失望した販売予測も、チップ業界全体の見通しをさらに暗くした。
Wayve Capital Management LLCのチーフ・ストラテジストであるRhys Williams氏は、「あなたが今置かれている市場環境は非常に難しい。（英偉達の）底がどこにあるのか、誰も言えない」と話した。
もちろん、最近下落しても、今年は投資家に豊かなリターンをもたらしている。同株の今年の上昇幅は依然として100%を超え、時価総額は約1兆3000億ドル増加した。ウォール街では、各企業が人工知能に関連するインフラを次々と建設するにつれて、英偉達は引き続き良好な発展の勢いを維持し、この過程は少なくとも数四半期続くと予想されている。
機構がまとめたデータによると、ブリテンの最大の顧客数、特にマイクロソフト、メッタ、アマゾン社は、ブリテンの売上高の40%以上を占めている。これらの科学技術大手は最近数四半期、彼らの支出計画を肯定した。
英偉達氏の先週の業績も実はこの楽観的な見方を裏付けるもので、この「人工知能風向計」は第2四半期に300億4400万ドルの収入を記録し、前年同期比122%増加した。調整後の1株当たり利益は0.67ドルで、いずれも市場予想を上回ったが、最も強気な予想を達成できなかっただけだ。
Wayve CapitalのWilliams氏は、「長期投資家にとっては、今が入手のチャンスかもしれない。もし私が今新しい資金を持っているなら、人工知能に関連する株を買うことに夢中になるだろう」と指摘した。
後市はどう思いますか。
現在、英偉達の次の動きについては、一部の業界関係者もそれぞれの見方を持っている。Melius ResearchアナリストのBen Reitzes氏によると、独占禁止圧力は現在の英偉達投資家が注目しなければならない要素だが、他の要因が同社の今後数カ月の株価動向に与える影響はもっと大きい可能性があるという。
Reitzesは現在、主に2つの点に注目している。1つは、雄大な利益率の表現であり、2つは同社が2026年度まで成長の潜在力を維持できるかどうかである。この2点が、今後6カ月間の英偉達株価の動向を決める鍵になる可能性があるとみている。
Reitzesによると、投資家は財務省の発表前に新Blackwellチップシリーズの遅延発表が収入に与える影響を懸念しており、「この問題の解決が利益率に与える影響を考慮することを忘れているようだ」としている。「現在、この株にとって重要なのは粗利益率がどのように、いつ底を打って反発するかだ」と書いている。
Reitzesは、在庫備蓄が安定化するにつれて、Blackwellの収益/生産量が上昇し始め、2026年度第1四半期の粗利益率は約72.6%に達すると予想している。しかし、その前に、投資家は利益率のパスに自信を持つ必要があります。「投資家がBlackwellが再び全体の利益率を押し上げると感じたら、2025日の例年上半期に株が上昇する可能性が高い」と書いている。
また、最近、英偉達の株価に影響を与えているもう一つの問題は、AIとその投資収益率をめぐる議論が再燃していることだ。Reitzes氏は、これは昨年のこの時期に発生した状況と非常に類似していると指摘した。投資家は2025年がAI投資のピークとなるかどうかを疑問視し始めた。AI応用が十分に普及しているのを見ていないからだ。
しかし、Reitzesは、投資家は近い将来、このすべてを検証するためにより多くの情報を得ると考えている。例えば、彼はさまざまなビデオ生成アプリケーションを見て、これらのアプリケーションは「投資を推進する重要な要素となり、2026年全体を通じて消費者のインターネットアプリケーションへのさらなる投資を合理化するためのより確実な事例を提供する」可能性がある。OpenAIの次世代GPTも企業でブームになるかもしれない。
Blackwell後のインテルの次世代チップも近い将来興味をそそるかもしれない。Reitzes氏は、「来年3月のGTC総会でルビンに関する情報をより多く耳にすると、この論争は本当に緩和されるだろう」と指摘した。