労働節休暇後の初取引日を終えた米国株式市場は火曜日、9月に急落して始まった。
興味深いことに、過去数十年の市場を振り返ると、9月は米株だけでなく、金やビットコインなどの資産表現が最も悪い月だった。今年9月にスタートしたこの冷水は、さまざまな資産トレーダーに「9月の呪文」の粛殺の気を感じさせていることは明らかだ……
相場データによると、火曜日の終値まで、スタンダード500指数は終日2.4%下落し、8月5日の「ブラックマンデー」以来最大の下落幅を記録した。スタンダード500指数の11プレートのうち9プレートが下落し、その中で科学技術、エネルギー、通信サービス、材料プレートの下落幅が最も大きかった。
「パニック指数」と呼ばれていたVIX指数は火曜日に20.72と33.2%上昇し、8月初め以来最大の1日の上昇幅と最高の終値を記録した。この「パニック指数」の上昇幅は先月の「ブラックマンデー」の日ほど驚くべきものではなかったが（当時は65の上まで上昇した）、わずか数週間ぶりの変動で、前回から1カ月もたたないうちに巨額の保証金追徴に見舞われた変動率の空白が少なくなかったことは間違いない。
スタンダード500指数に比べて、火曜日の市場でのより大きな敗者は間違いなく科学技術株を中心とした納指である。納指は火曜日に577.33点を挫折させ、下落幅は3.26%に達し、17136.30点を収めた。これは同じく納指の8月5日以来の最大の下落幅であり、過去1年間で3番目に大きい単日の下落幅でもある……
また、220億ドル規模のVanEck半導体ETFは火曜日に2020年3月以来最大の下落幅を示した。
年内に市場をリードする科学技術大手のうち、英偉達株価は一夜にして9.5%下落した。同社の時価総額はわずか1日で約2790億ドル蒸発し、米国企業の時価総額史上最大の1日下落幅を記録し、2022年2月のMetaの惨憺たる財報発表後の時価損失記録を上回った。米司法省は、同チップメーカーの独占禁止法違反の証拠を求めるために、英偉達や他社に召喚状を出しているという。
　　Murphy & Sylvest Wealth Managementのマーケティング・ポリシー担当上級フォーチュン・マネージャであるPaul Nolte氏によると、インベルタ株と人工知能株が市場スターになってからしばらく経ったが、一時的な熱の低下は予想外であり、これらすべての支出の投資収益率は依然として大きな問題だという。
最近、人工知能計算に使用されるハードボディへの科学技術企業の巨額の投資が続くかどうかについて、市場関係者はますます疑問を抱いている。インテルや他のチップメーカーの収入は急増しているが、マイクロソフトやグーグルの収入は人工知能投資で大きく成長しておらず、市場は彼らの高投資が長く続かないことを懸念している。
これらの上昇業界と個別株が直面している業績への挑戦に加え、マクロ面での米国経済データの不振も、明らかにこの重要な「非農業週間」の初めに、市場の投資感情を牽引する大きなマイナス要素である。
米国供給管理協会（ISM）が火曜日に発表したデータによると、8月の米ISM製造業のパフォーマンスは7月の8カ月ぶりの低さからやや改善されたものの、依然として50をはるかに下回る栄枯分水嶺となっている。8月のISM製造業購買担当者指数（PMI）は47.2を記録し、7月の46.8から0.4ポイント上昇したが、市場が当初予想していた47.5には及ばなかった。
現在、ISM製造業PMIは5カ月連続で50下に位置しており、製造業の経済活動が5カ月連続で冷え込んでいることを意味している。さらに長い目で見ると、過去22カ月のうちPMIは21カ月で50を下回り、今年3月だけで唯一50.3を記録したことがある。
スタンダード・グローバル市場の財智首席商業経済学者クリス・ウィリアムソン氏は、PMIデータのさらなる下落は、製造業が第3四半期半ばに経済への影響が増加したことを示していると書いている。展望指標によると、このような牽引は今後数カ月で激化する可能性がある。販売速度が予想を下回ったため、倉庫には売れ残った在庫が山積みになり、新規注文の不足が工場の減産を促したのは1月以来。生産能力の過剰が懸念され、メーカーも今年初めて人員を削減し、投入品の購入量を減らした。
「受注減少と在庫上昇の組み合わせは、1年半ぶりに最も暗い生産動向の展望信号を出し、世界的な金融危機以来最も懸念されている信号の1つでもある」とWilliamson氏は述べた。
特に注目すべきは、火曜日の市場「大地震」は明らかに株式に限らないことだ。大口商品も打撃を受けた--ブレント原油価格は一時5%近く暴落し、74ドル以下に下落し、2024年以来のすべての上昇幅を消したが、WTI原油は70ドル/バレルに迫った……。
リビアで石油供給が再開されると同時に、世界経済は衰退の運命から抜け出すことができない可能性があり、多くの商品市場トレーダーは世界的な潜在的な地政学的リスクにかまっていられなくなるのではないかと懸念されている。
2024年に最も優れた大口商品資産の1つである金も火曜日の大暴落を免れることができず、過去2週間のほとんどの時間で2500ドルの上に投入された後、金は一夜にしてこの関門の下に戻った。
もちろん、火曜日の市場での避難感情が、どのような資産に利益をもたらしたかといえば、米債ではないかもしれない。米債利回りは火曜日に全線下落し、世界の資産定価のアンカーと呼ばれていた10年期の米債利回りは7.6ベーシスポイント3.838%下落し、2年期の米債利回りも5.8ベーシスポイント3.873%下落した。
後市を展望すると、投資家は今週の残りの時間に労働力市場に関する一連のデータを得ることになり、その中で金曜日の重要な非農業就業報告書が最も注目されるに違いない。
金利スワップ市場の定価によると、トレーダーたちは現在、FRBが今後12カ月以内に2つの基点を超える金利引き下げを行うと予想している。これは1980年代以来の景気後退周期以外で最大の下げ幅だ。BMO Capital Marketsのイアン・LyngenとVail Hartman氏は、金曜日の雇用データの発表を前に、先月失業率が上昇した後の恐怖のシーンがトレーダーを「緊張不安にさせる」と述べた。
「今週の雇用報告書は唯一の決定要因ではないが、FRBが25ベーシスポイントの利下げか50ベーシスポイントの引き下げを決定する鍵となる可能性がある」とGlenmedeのジェイソン・プライド氏とマイケル・レイノルズ氏は述べた。「今週の雇用報告書の温和なシグナルであっても、FRBがより慎重または急進的な方法をとるかどうかの重要な決定点になる可能性がある」。