오늘 밤 미국 CPI 데이터에 대한 전망을 열기 전에 투자자를 불러 먼저 두 장의 그림을 보는 것도 좋습니다.
첫 번째 그림은 나지의 추세도이다. 미국 주식 시장, 특히 과학 기술주가 연내에 지금까지 가장 큰"전환점"이 바로 7월 11일에 정점을 찍은 후의 폭락이라는 것을 볼 수 있다.
두 번째 그림은 달러와 엔화의 추세도이다. 엔화의 이번 급등 시세, 또는 이번 글로벌 차익거래 대청반 폭풍의 근원도 사실 7월 11일에 발생한 것을 볼 수 있다.
7월 11일 그날이 어떤 날인지에 대해 말하자면, 평소에 줄곧 우리 글을 주시해 온 독자들은 결코 낯설지 않을 것이라고 믿는다: 지난 미국 CPI 발표일.
그날 무슨 일이 있었죠?그리고 왜 주식시장에서 외환시장에 이르기까지 일련의 다자산가격의 련동반응을 불러일으켰는가? 우리는 이전의 여러편의 보도에서 이미 반복적으로 소개한적이 있는데 여기서는 많이 전개되지 않는다.그러나 오늘 밤의 시장 하이라이트는 사실 단 하나이다: 지난 CPI 발표일이 시장의 중대한 전환을 일으킨 후, 이번에도 큰 시세가 나타날 수 있을까?투자자들은 또 어떤 준비를 해야 합니까?
쓸데없는 말은 더 이상 하지 말고, 우리는 다시 한 번 에센스 버전의 미국 CPI 데이터 전망을 통해 당신에게 말합니다:
오늘 밤 CPI 데이터 시장의 예상은 어떻습니까?
먼저 월가의 오늘 밤 CPI 데이터에 대한 예상을 살펴보겠습니다.
6월 CPI가 예기치 않게 하락한 뒤 현재 언론 조사를 받고 있는 기관 이코노미스트들은 7월 전체 CPI 재료가 전월 대비 0.2% (전월 -0.1% 하락폭보다 높음), 전년 동기 대비 3.0% (6월 3.0% 와 비슷) 상승할 것으로 전망했다.
변동성이 높은 에너지와 식품 가격을 제외한 7월 핵심 CPI는 전월 대비 0.2% (전치 대비 0.1% 상승), 전년 동기 대비 3.2% (전치 대비 3.3% 상승) 상승할 것으로 예상된다.
4개 조의 데이터에서 상대적으로 가장 주목받는 핵심CPI 전월 대비 면에서 현재 기구조사의 분포는 다음과 같다.
언론 인터뷰에 응한 66명의 애널리스트 중 3명의 애널리스트만이 7월 핵심 CPI의 전월 대비 상승폭이 0.3% 에 달할 것으로 예상했고, 7명의 애널리스트는 전월 대비 0.1% 상승할 것으로 예상했으며, 나머지 애널리스트들은 모두 전월 대비 0.2% 상승할 것으로 전망했다.
특히 오늘 밤까지 미국의 핵심 CPI는 전월 대비 실제 발표치가 시장 예상치를 밑도는 상황이 세 차례 연속 나타났다. 이는 코로나 위기 이후 가장 긴 경험이다.오늘 밤 이 장면이 계속 이어질지 주목할 만하다.
또 오늘 밤 수치의 또 다른 관전 포인트는 7월 전체 CPI의 전년 동기 대비 상승폭이 예상을 약간 밑돌아 3년 만에 다시'2시대'(2.9%) 에 진입할 수 있을지다.만약 정말 이 장면이 나타날 수 있다면, 아마도 시장에서의"과대 광고점"이 될 것이다.
"새로운 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 통신사"Nick Timiraos의 투자은행 예상 취합에서 주요 월가 기관들의 CPI 전년 동기 대비 예측은 3.0% 또는 2.9% 였기 때문에 데이터가 결국 2.9% 로 떨어질 확률은 적지 않다.
그러나 또 다른 참고로 클리블랜드 연은 인플레이션 예측 모델에 따르면 7월 전체 인플레율은 전월 대비 0.24%, 전년 동기 대비 3.01% 상승할 것으로 보인다.핵심 CPI는 전월 대비 0.27%, 전년 동기 대비 3.33% 상승했다.이는 클리블랜드 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 모델이 오늘 밤 수치가 시장의 보편적인 예상보다 상향 위험이 있을 수 있다고 보고 있음을 보여준다.
투자은행은 어떻게 오늘 밤 데이터를 구체적으로 분해합니까?
오늘 밤 데이터에 대한 각 대형 투자은행의 구체적인 해체를 빠르게 살펴보자.
우선 미국 은행들은 핵심 서비스 인플레이션과 에너지 가격 반등으로 7월 전체 CPI가 전월 대비 0.25% (반올림 미) 상승할 것으로 전망돼 전년 동기 대비 3.0% 를 유지할 것으로 전망했다.이 은행은 또 핵심 CPI가 전월 대비 0.22%(반올림 미달) 상승할 것으로 전망했다.이 은행은 이 인플레이션 수치가 6월 보고서만큼 낮지는 않지만 이전 인플레이션 하락세와 대체로 일치해 연준의 9월 금리 인하를 촉발하는 기준에 도달할 수 있을 것으로 보고 있다.
핵심 서비스 인플레이션과 관련해 미은은 항공권 가격 하락으로 6월 임대료와 건물주 등효임대료 (OER) 를 제외한 핵심 서비스 인플레이션이 하락했지만 7월 항공권 가격 하락폭은 줄어들 것으로 전망했다.또 주택 가격이 반등해야 하지만 임대료와 건물주 등효임대료 (OER) 의 둔화세는 유지될 것으로 예상된다.
골드만삭스의 견해는 더욱 비둘기파적이며 핵심 CPI는 전월 대비 0.16%, 전년 동기 대비 3.20% 상승할 것으로 예상된다.이 은행은 또 7월 전체 CPI가 전월 대비 0.17%, 전년 동기 대비 2.93% 상승할 것으로 전망했다.이 행은 이번 달 보고서에서 나타날 것으로 예상되는 네 가지 주요 구성 요소의 추세를 강조합니다.
우선 이 은행은 7월 중고차(-1.5%)와 신차(-0.1%) 가격이 더 떨어질 것으로 예상했다.현재 중고차 경매 가격은 최고치에서 26% 하락한 반면 CPI 구성 중인 중고차 가격은 18% 하락에 그쳐 CPI 보고서의 분류 지표가 더 떨어질 여지가 있음을 보여준다.
다음으로 이 은행은 7월 항공권 가격이 2.5% 하락할 것으로 예상하고 있다. 이는 6월 하락에 이어 또 한 번 큰 폭으로 하락해 계절적 왜곡에 따른 지속적인 악재를 반영했다.
셋째, 골드만삭스는 건물주 등가 임대료 OER(+0.29%)가 다시 온건하게 증가할 것으로 예상하고, 주요 임대료는 1월 OER 급등과 임대료 하락의 지연(6개월) 영향을 반영해 소폭 반등(+0.33%)할 것으로 전망했다.그러나 미래를 내다보면 골드만삭스는 단독주택 임대료의 강한 증가가 OER의 상승폭이 임대료를 초과할 가능성이 높다고 보고 있다.
넷째, 이 은행은 자동차 보험 가격이 상승할 것으로 예상하지만 상승폭은 연초처럼 빠르지 않을 것이다. 자동차 보험 부분의 상승폭은 0.7% 이고 2024년부터 지금까지의 평균 상승폭은 1.2% 로 예상된다.자동차 가격 상승, 수리 원가 상승, 의료 및 소송 원가 상승은 모두 보험회사에 가격 인상 압력을 가져왔지만, 보험료가 소비자에게 전가되는 것은 매우 긴 지연기가 있는데, 일부 원인은 보험회사가 반드시 주 감독관리 기구와 가격 인상 사항을 협상해야 하기 때문이다.
오늘 밤 데이터는 금융 시장에 어떻게 영향을 미칩니까?
지상소의 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관찰 도구에 따르면, 금리 선물 시장 거래원들은 현재 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 9월에 50포인트 금리를 인하할 확률을 약 52%, 25포인트 금리를 인하할 확률을 48% 로 예상하고 있다.
9월에 도대체 25포인트 금리를 인하할 것인가, 50포인트 금리를 인하할 것인가를 고려할 때, 시장의 예측은 거의 5~5개이며, 오늘 밤 CPI 데이터의 좋고 나쁨은 분명히 이'저울'의 변화에 영향을 줄 것이다.
외환시장, 채권시장, 귀금속시장의 경우 오늘 밤 CPI 데이터가 시세에 미치는 영향은 의심할 여지 없이 비교적 쉽게 판단할 수 있다.만약 수치가 예상보다 높다면 분명히 딸라를 호재하고 미국채무수익률을 높이며 금을 리공하게 될것이다.반대로 수치가 예상보다 낮으면 달러를 비우고 미국 채무 수익률을 낮춘 뒤 금을 호재할 수 있다.
상대적으로 비교적 판단하기 어려운 것은 사실 미국 주식의 추세이다.지난번 CPI 수치가 예상보다 낮았는데, 원래 미국 주식에 호재가 있어야 했지만, 미국 주식은 이날 잠시 상승하자 일파만파 윤동 물결을 일으켰고, 시가총액 가중치가 가장 큰 기술 거두들은 오히려 폭락을 겪어 주가지수의 성과를 끌어내렸다.
그리고 오늘 밤, 비슷한 윤동이 또 나타날지는 사실 물음표를 찍어야 한다.최근 미국 경기침체 리스크가 고조되면서 오히려 윤동의 근간이 크게 흔들리고 있기 때문이다.사람들은 원래 경제가 온건한 배경에서 금리를 인하하면 경제성장주기의 혜택을 받는 일련의 소형주와 가치주에 더욱 많은 리익을 얻을수 있을것으로 예측하였지만 만약 금리를 인하한것이 경제전망이 급전직하하였기때문이라면 이 밑바닥론리는 성립될수 없었다.
그리고 현재 투자은행의 판단으로 볼 때, 오늘 밤은 전통적으로"인플레이션 수치가 예상보다 낮으면 미국 주식에 호재가 될 것"이라는 논리에 더 많이 근거할 것이다.다음 그림은 골드만삭스가 예상한 오늘 밤 다른 핵심 CPI의 전월 대비 표현으로 S & P500 지수의 잠재적 상승 폭이다.
(왼쪽: 오늘 밤 핵심 CPI 전월 대비 표현, 오른쪽: 오늘 밤 S & P500 지수 등락)
이전에 거의 매번 떨어지지 않고 CPI가 시장에 미치는 영향을 예측했던 JP모건은 이번에는"기발하게"오늘 밤 CPI 데이터와 목요일의 소매 판매 데이터의 표현을 함께 연구 판단하였다.다음 그림은 행이 예측한 모든 시나리오입니다.
CPI 전년 동기 대비 & gt;3.4%, 소매 전월 대비 & gt;0.5%: 이것은 가장 불안정한 상황이며 채권 수익률은 더 강한 소비자와 더 높은 인플레이션에 반응합니다.우리는 채권시장이 신속하게 가격을 다시 책정하고 9월에 25포인트 금리를 인하하는 데 베팅하는 것으로 돌아가 잭슨홀 글로벌 중앙은행이 연준의 행동을 재평가하기 위해 연례 회의를 기다리는 것을 볼 것이다.이 경우 S&P 500 지수는 NDX & gt; RTY (나스닥 100은 러셀 2000보다 양호);
CPI 전년 동기 대비 & gt;3.4%, 소매는 전월 대비 0.1% -0.5% 로 떨어졌다. 이달 초 비농업 고용 수치로 시장이 경기 침체에 대한 우려로 돌아섰기 때문에 뜨거운 CPI 수치는 스태그플레이션 위험을 초래할 수 있다.이 경우 S&P 500 지수는 하락하고 NDX & gt; RTY;
CPI 전년 동기 대비 & gt;3.4%, 소매 전월 대비 <;0.1%: 이는 가장"스태그플레이션"상황으로서 시장은 이에 대해 공감대가 없다.이 장면이 나오면 모든 위험자산이 매도된다.이 경우 S&P 500 지수는 NDX = RTY (양자 표현이 비슷하다) 로 하락할 것이다.
CPI는 전년 동기 대비 3.0%-3.4%, 소매 전월 대비 & gt;0.5%: 이는 주식시장에 버팀목역할을 하게 된다. 왜냐하면 우리는 핵심CPI가 전월 대비 하강추세를 보이고있고 소비자의 신심이 회복되였으며 더는 높은 인플레이션을 동반하지 않는 경제성장이 나타날수 있을것으로 예상되기때문이다.이 경우 S&P 500 지수는 상승, NDX
CPI는 동기대비 3.0% -3.4%, 소매는 전월 대비 0.1% -0.5% 로 하락했다. 이는 량성결과로서 우리는 경제가 랭각되였지만 여전히 근성이 있어 재차 통화팽창충동이 나타나지 않는다는것을 볼수 있다.이 경우 S&P 500 지수는 상승하고 NDX = RTY;
CPI는 전년 동기 대비 3.0%-3.4%, 소매는 전월 대비 <;0.1%: 주가 흐름은 소매 판매 하향의 의외의 정도에 달려 있다.소매 판매가 비슷하거나 마이너스 성장을 하면 특히 주식시장에 불리할 것이다.이 경우 S&P 500 지수는 하락하고 NDX & gt; RTY;
CPI는 전년 동기 대비 <;3.0%, 소매 전월 대비 &gt;0.5%: 이것은 주식 시장이 가장 오를 것으로 예상되는 상황이 될 것이다. 왜냐하면 이것은 현금 발행 아가씨의 이야기를 중시하기 때문이다.시장 상승폭이 확대될 전망이다.이 경우 S&P 500 지수는 상승, NDX
CPI는 전년 동기 대비 <;3.0%, 소매는 전월 대비 0.1% -0.5% 로 떨어졌다. 소비자 지출이 여전히 탄력적이고 인플레이션 충동이 없기 때문에 또 다른 긍정적인 결과다.이 경우 S&P 500 지수는 상승할 것이며, NDX
CPI는 전년 동기 대비 <;3.0%, 소매 전월 대비 <;0.1%: 비록 최초의 CPI의 하락은 스태그플레이션 위험에 대한 일부 우려를 완화시킬 수 있지만, 이 조합은 시장에 새로운 침체 우려를 가져다 줄 것이다.우리는 채권시장이 이 수치에 신속하게 반응하여 9월에 금리를 50포인트 이상 인하하는데 베팅하는것을 볼수 있다.이 경우 S&P 500 지수는 하락하고 NDX는