日本株式市場は記録的な3日間の下げ幅で8月相場の幕を開け、時価総額は一時1兆1000億ドル下落した。しかし、一部の強気な投資家にとっては、2024年の最も人気のある取引資産の1つを購入するための新たな理由を提供している。
多くの業界関係者はここ数日、日株が急落した後に持つ優位性について次のように話している。
最も打撃を受けた株は、かつて最も狂ったように急騰した株であり、これらの株の価格はより魅力的なレベルに下落した、
日本株の国際的な魅力を高める評価改善運動は続いており、今回の急落はかえってこの全体の時価総額6兆1000億ドルの市場のためにバブルを解消した。
日銀の先月の利上げと縮小行動で一部のトレーダーは手が回らなかったが、先週、市場がさらに動揺しないように通貨政策を早急に引き締めないことを「投降のように」表明した。これは円の急激な上昇を抑制するのに役立つと同時に、株式市場の反発の鍵となる脅威を解消するのにも役立つ。
世界の外部環境について言えば、最新の米国労働市場データ（先週木曜日の初めに要請）は、米国の潜在的な衰退リスクへの懸念を緩和するのに役立ち、
同時に、世界の科学技術各社は依然としてAIインフラ建設に数十億ドルを投資する計画を強化している。
これについてCommons Asset ManagementのTetsuro Ii最高経営責任者は、重大な経済危機や金融危機ではないと述べた。投資家は現在、日本と米国の通貨政策が「新たな段階に入った」ことを認識しており、これを手がかりにこれまで混雑していた倉庫から撤退している。
裏金づくりがうごめく
派生品市場のデータによると、多くの市場トレーダーの日本株に対する見方は依然として積極的だ。日経225指数はオプションの未平倉契約数の上昇速度がオプションより速いとみている。弱気オプション/強気オプションの比率は約6年半ぶりの低水準に下落し、市場反発の賭けが流行していることを示している。
ここ数週間の動きを見ると、6月末以来、東証指数は累計12%下落した。年初に好調だった株は、今回の下落過程でより大きな影響を受けた。MSCIの日本半導体関連株指数はこの間、下落幅が25%に達したが、AIが推進したチップ株の大幅な上昇は今年の上昇の主な駆動力だった。銀行株も前期は予想金利上昇で大きく上昇したが、今回の下落で16%下落した。
大和アセットマネジメント（Daiwa Asset Management）のToru Yamamamotoチーフ・ストラテジストは、「バブルだとは思わないが、市場はこれまで確かに頭を奪われていた」と述べ、リスクの開放を削減する必要がある場合、前段階で最も膨張していた頭寸は切り落とされると指摘した。
今年初め、日本の株式市場は一時、世界の投資家が最も勢いに乗っている市場の一つになった。20年以上の物価低迷を経て、日本国内のインフレが巻き返しになると予想され、東京証券取引所が推進しているガバナンス改革措置の下で、日本企業は株主により多くの現金を還元することが期待されているからだ。
最近の下落で株価がさらに安くなったことを考慮すると、海外投資家にとって魅力的になる可能性があると考えている業界関係者もいる。例えば「股神」バフェット氏は、近年、日本の5大商社を何度も買収している。
1組の評価指標の対比によると、現在の東証指数の先物市場収益率は約13倍、スタンダード500指数は約20倍である。日本の半導体指数の長期的な市場収益率も今年初めの35倍から21倍に下がった。
住友生命保険バランス投資組合投資総経理のMasayuki Murata氏は、「先月は少し市場が上がりすぎたように思われたが、売りに出るにつれて市場はあるべき位置に戻ってきた。現在の推定値では、相対的に安い水準にあると言える」と述べた。
もちろん、現在の日本市場のリスクも明らかに存在しており、特に将来的に日銀がさらに引き締められ、FRBが金利引き下げに転じ、円が強くなり続けるようになれば。ここ数年、円が数十年来の安値に下落したことは、円安が日本の輸出業者の海外利益を高めると考えられているため、日本株式市場の上昇を後押ししたことがある。
日経ボラティリティ指数（The Nikkei Volatility Index）は、日本版の「パニック指数」で、先週金曜日は45円で引けた。週明けの85ポイント高から後退したが、22ポイント前後の長期平均をはるかに上回った。
リーガル&amp ;General Investment Managementアジア投資戦略ディレクターのBen Bennett氏によると、混雑した倉庫は、今回の急落相場の中で、人々が日本株式市場を回避している理由だと考えている。「問題は、この混雑した倉庫が大幅に減少しているかどうかだ。倉庫を中性に戻すには、数日の変動だけが必要ではないと思う。しかし、もし復帰すれば、日本株式市場を強気に見ている投資家は、最近の市場の弱さにも加倉する可能性があると思う」
三井住友銀行のArihiro Nagata取締役社長は、市場が高位にあることでさまざまな圧力に直面していることを考慮して、最近の動揺は意外ではないと述べた。同氏は、「トリガー要因はすべて修正につながると思う。これは予測しにくいが、現在の倉庫は軽くなり、市場は十分に安くなっていると思う」と指摘した。