今秋の「米債嵐」で各市場が大敵にさらされている中、嗅覚の鋭いウォール街のワニの一部がこの危機からチャンスを見つけたようだ……。
元ソロス副手で億万長者投資家のドラッケンミラー（Stanley Druckenmiller）氏は最近、経済への懸念が高まっているため、ここ数週間で2年債の多頭頭金を「大量に」購入したと明らかにした。
このDuquesne Family Officeの創業者は先週、ある会議でインタビューを受けた際、「ここ数週間、私は非常に緊張し始めた。だから私は短期債のレバレッジポジションを大量に購入した」と語った。
この動きにより、ドラッケンミラー氏はビル・アッカーマンやグロス氏など他のウォール街の大物の仲間入りを果たした。これらの投資家も最近、米国の景気後退への懸念から、以前の米国債務市場への悲観的な見方を変えている。潘興広場の創始者であるアッカーマン氏は10月下旬、「世界のリスクが大きすぎる」として、30年債の空洞を補充したと述べた。
しかし、アッカーマンとは少し違って、ドラッケンミラー氏は米国政府債の発行量が大幅に増加することを懸念しているため、長期債への空頭押注を維持していると述べた。しかし、2年間の米債の多頭頭金を購入する行動は、全体的に2020年以来初めて多固定収益製品を作ることだと指摘した。
過去1カ月の債務市場の動向を見ると、米国の30年債利回りは10月に累計30ベーシスポイントを超えて上昇した。これは7カ月連続で上昇したが、2年債利回りは同月にほとんど変化がなかった……。
経済を悲観する
ドラッケンミラーはソロスの背後軍師だったが、出世作は1992年にソロスがポンドを狙撃するのを助けた。業界は彼を史上最も儲かる機械と形容していた。
過去しばらく、ドラッケンミラー氏は米国経済がハードランディングに見舞われると予測してきた。彼は企業の利益が20%から30%下がる可能性があり、商業不動産の価値も大幅に下がる可能性があると述べた。
最新のインタビューに対し、ドラッケンミラー氏は、疫病時の刺激策が「急速に枯渇している」ことに伴い、状況がさらに悪化していることを示すいくつかの証拠を観察したと述べた。彼は、金利、石油、ドルの同時上昇は歴史的に見ても経済にとって不利だと付け加えた。
ドラッケンミラー氏は現在、短債多頭と長債空頭寸を同時に保有しており、これは収益率曲線が急傾斜すると予想されていることを意味している。このような状況は通常、FRBが金利を下げたときに発生する。
先月下旬には、2年/10年期の米債利回り曲線の下落幅が一時、2022年7月以来最小のマイナス幅となる-11ベーシスポイントに縮小したことがあった。現在、多くのトレーダーが収益率曲線のこの重要な部分が逆さまになってプラスになるかどうかを観察しています。これは景気後退が始まる前によく見られます。
ドラッケンミラー氏はFRBを非難し、「パウエル氏はもっともだが、失業率が4.5%に達して上昇を続けたら、どうすることができるか見てみよう」と述べた。米国の9月の失業率は3.8%で、10月のデータは今週金曜日の非農業夜に発表される。
ドラッケンミラー氏は、経済に対する判断が正しければ、2年期の米債利回りは3%に下がる可能性があるが、10年期と30年期の米債利回りは現在の約5%の高位水準の近くに維持されると述べた。彼は「収益率曲線が正常化すると信じている。これはしばらく続くと予想されている取引だ」と指摘した。
ドラッケンミラー氏は、彼が予想していた景気後退がまだ実現していないのは、多くの企業や家庭が数年前に低い借入コストをロックし、金利上昇の影響を免れたからだと指摘した。しかし、彼らが今後2年間再融資を行うにつれて、人々はいくつかのことが起こる可能性に開放的でなければならない。
政府債務負担への懸念が高まる
インタビューで、ドラッケンミラー氏はまた、イエレン米財務長官が大流行中、ゼロ金利に近い機会を利用してより多くの長期債を販売しなかったことを批判し、財務省の「史上最大のミス」だと述べた。
ドラッカンミラー氏は、「金利がほぼゼロになったとき、ほとんどの米国人が住宅ローンの借り換えを行った。しかし残念なことに、私たちにはそうしなかったエンティティがある。それは米財務省だ」と述べた。
ドラッケンミラー氏は、政府債務負担の増大への懸念を重ねて表明した。彼は、金利が現状を維持すれば、2043年までに政府の金利支出はGDPの7%に達し、現在の年間自由に支出を支配できる144%に相当すると述べた。
「社会福祉を削減しないと言っている政治家たちは、完全に嘘をついている。正直、数字は狂っていると思う」と批判した。